關稅｜中美貿易戰影響「有限」！Pandora靠供應鏈分散成功避險

2025年2月6日(優分析產業數據中心)

丹麥珠寶製造商Pandora最近揭露了面對美中貿易戰的應對策略。財務長Anders Boyer在第四季財報會議上表示，早在美國正式徵收關稅前，Pandora就已經有計畫地調整供應鏈，大幅減少從中國進口到美國的商品，讓中美貿易戰對他們的影響非常有限。然而，公司也清楚知道未來可能還有其他風險，於是正在積極透過越南新工廠進一步分散供應鏈壓力。

為什麼能輕鬆應對美中貿易戰？

美國總統川普對中國進口商品徵收關稅，對許多跨國公司來說是一場噩夢，但對Pandora來說卻是小事一樁。目前，Pandora主要的生產基地都設在泰國的2間工廠，大部分的手鍊、吊飾等產品都在當地製造。從中國進口到美國的商品，主要是展示架、珠寶盒、購物袋、店內傢俱等周邊商品，不是公司最核心的產品。這類商品所受的關稅影響一年大約是1500萬丹麥克朗（約209萬美元），對Pandora來說影響相對有限。

為了應對未來可能的貿易政策變動，Pandora正在越南興建一座新工廠，預計2026年初正式投入運營。這座新工廠不僅是為了分散生產風險，也能提供額外的產能，支撐公司未來的成長需求。

Pandora在2024年的營收為31.68億丹麥克朗（約44.2億美元），實現13%的有機增長（Organic Growth）。然而，公司對2025年的成長預測較為保守，認為未來一年可能面臨更大的不確定性和挑戰，這也反映出全球經濟環境仍存在風險。

泰國工廠是主力，但潛在風險仍存在

雖然靠泰國的生產基地成功避開美中貿易戰的直接衝擊，但Pandora也清楚知道高度依賴單一生產基地會有風險。如果未來美國對來自泰國的進口商品加徵10%的關稅，那影響就不小了，可能會造成該公司每年3.5億至4億丹麥克朗（約4886萬至5584萬美元）的額外成本壓力。

這也是為什麼Pandora早就計劃分散供應鏈，避免過度依賴泰國工廠，從而有效應對可能來自不同國家或地區的潛在關稅風險。

全球供應鏈變動下，珠寶品牌的生存之道

Pandora這次的應對策略，其實是很多國際品牌面對供應鏈挑戰時的典型案例。像珠寶這種依賴大量生產和全球分銷的產業，供應鏈的每個環節都可能影響到利潤。Pandora選擇將主要生產基地設在勞動力成本較低的泰國，已經是一大優勢，但他們也意識到不能把雞蛋全放在同一個籃子裡。因此，越南成為他們的下一個重要生產據點。

越南近年來吸引了許多大型跨國公司設廠，原因很簡單： 勞動成本較低、當地基礎設施快速改善且政治風險相對可控。這讓越南成為新興的製造中心，對Pandora來說是個理想的第二據點。

結語：Pandora供應鏈策略讓投資人更安心

Pandora透過提前布局泰國工廠，成功避開了美中貿易戰的大部分衝擊；現在，又加碼投資越南，為未來可能的風險做好兩手準備。這樣的靈活策略，讓Pandora在國際局勢動盪時仍能穩住生產和供應鏈，對投資人來說，這是個很值得關注的正面訊號。

Pandora的案例也讓我們看到， 全球珠寶行業已經不再只是比拼設計與品牌，更是比拼誰能在供應鏈上更具韌性、更快適應變局。