根據日本太陽光發電協會(JPEA)最新公布的統計數據顯示，4Q24上季日本太陽能面板總出貨量較去年同期增加9%，為3季來首度呈現增長。JPEA指出，上季太陽能面板出貨量中，海外企業出貨量較去年同期大增24%，在日本市占達70%。
隨東京都自2025年起對所有新建建築強制安裝太陽能板，日本國際太陽光電展19日在東京登場，茂迪展上推出的產品以如何將太陽能板應用在智慧建築上為主，包括彩色太陽能板、大理石紋、木頭紋的太陽能板、防眩光太陽能板、採光模組、可彎曲的輕量型模組等。日本為達成2030年裝置容量103.5至117.6 GW的目標，未來每年需新增約4至5 GW的太陽能裝置容量。
( 資料來源 : 日本經濟產業省 )
2024年茂迪(6244-TW)主要銷售地區為台灣、東南亞、歐洲及日本等地，其中外銷營收已高於內銷營收，其中以日本為主要市場，營收占比公司預估將逐步接近5成，也因此日本市場，可以視為茂迪今年主要成長的動能。
茂迪4Q24的財報公布後，先來觀察產品組合是否如預期的成長，我們很清楚知道，2024年中國太陽能上游成本崩盤，導致下游產品價格也崩跌，這樣的狀況延續到2024年底，直至2025年1-2月價格才開始止穩。從營業利益、毛利率、營益率，三者進行觀察，Q4在毛利率成長的情況下，成功將營業利益拉回，符合茂迪前次法說會所述，Q3為毛利率谷底。
(資料來源:優分析產業資料庫)
根據經濟部統計的太陽能模組銷貨量及銷貨額來看，太陽能模組的ASP事實上Q4仍在下滑，相較2024年初，整體產品價格下滑16%。
茂迪能擺脫毛利率谷底，一部分原因在於，茂迪的TOPCon電池效率已經達到25.5%，良率超過95%，在產品技術上的競爭優勢拉抬了毛利率，也助於訂單成長，茂迪過去表示，1-2月農曆春節僅放4天假，228假期將加班趕工。
另一方面，隨電站掛錶量的上升，售電屬於高毛利產品，茂迪2024年掛表量約在67~70MW的水準，太陽能系統售電收入占比重13-15%，相對於去年，售電收入比重大幅提升，對毛利率也有幫助。2025年，茂迪持續推展電廠建置，今年目標增加掛錶10~20MW的水準。海外市場，高毛利外銷產品出貨較多，也使得毛利率走揚。
美國太陽能市場正面臨不確定性
儘管茂迪未參與美國市場，但國際趨勢的悲觀氛圍，可能壓抑市場情緒。
美國最大的太陽能製造商第一太陽能公司First Solar表示，面臨的政策不確定性，客戶延遲現象日益嚴重，屋頂太陽能業務受高利率和各州激勵措施減少的打擊，川普對綠色能源的反對，意味著大型項目的開發商面臨新的風險，包括潛在的許可障礙。在AI熱潮推動下，美國電力需求將快速上升，在這背景下，太陽能原本應被視為滿足電力需求的最佳解決方案，但此時將川普政府愈加大對天然氣供應，太陽能產業前景恐受影響。
整體來說，茂迪在技術升級及產品組合優化的帶動下，成功提升毛利率，並受惠於日本市場的強勁需求，使海外營收成為主要成長動能。然而，全球太陽能市場仍面臨挑戰，特別是美國市場的不確定性可能影響投資信心，並間接影響整體產業氛圍。儘管如此，隨著日本太陽能需求成長及高效能產品的競爭優勢，茂迪有望走出谷底，2025年營運偏審慎樂觀。
