台達電(2308-TW)公布Q2正式財報，本季的毛利率優於預期 但因為研發費用率變高，使得營業利益率稍微不如預期，屬於公司成長發展中的健康情況。關於各事業體的發展，我們看看台達電的說法，以下為優分析幫大家整理的法說會逐字稿。
公司：
大家好，歡迎參加我們的第二季度業績發布會。如同往常，我們的投資者關係部將記錄第二季度和上半年的財務數據，然後我們將進行問答環節。請在報告後隨時提出您的問題。感謝大家今天的出席。我們還真的有許多人與我們一起參加這個業績會議——感謝大家的到來。
好的，在財務數字的介紹之前，我們將由我們的CSO(永續長)來分享我們的SBT淨零計劃。氣候問題對每個國家來說都是非常重要的議題。我相信每家公司都有自己的計劃來實現淨零的目標。但其中有些可能會引起質疑。因此，我們也會分享我們真正做的事情，並與您分享我們的成果。
我們最近在我們的官方網站上發布了我們的年度可持續發展報告，這是上週的事情。我們已經在去年年底通過了SBT淨零的驗證。我們還宣布了我們的氣候轉型計劃，並承諾到2050年實現SBT淨零。實際上，我們最初在2017年提交了我們的SBT計劃目標。我們承諾到2025年將我們的碳排放量減少56.6%。但實際上，我們已經提前4年達到了這個目標。所以，這就是為什麼在2022年，我們再次向SBT提交了我們的新目標，並得到了SBTi的正式驗證。所以我們下一階段的新計劃是，我們打算減少我們的碳排放量的90%，我是指範疇1和2。然後我們還計劃到2030年減少我們公司在範疇3的排放量的25%，這將是我們的短期目標。
然後對於長期目標，即到2050年，我們實際上計劃減少範疇1、2和3的碳排放量的90%。這實際上是與SBT方法論一致的，該方法論允許所有的組織和企業至少減少他們的碳排放量的90%。對於最後的10%的碳排放，我們可以使用其他的項目或方法，如使用碳鋅或碳信用來達成最後的10%，並找到淨零的最後一哩路。
對於我們的轉型，氣候轉型計劃實際上是與SBT方法論的目標一致，目標是控制全球變暖在1.5攝氏度內。如你們從圖表中可以看到，到2022年，我們已經成功地減少了我們的市場基礎碳排放量的13.5%。
在我們的可再生能源採用率的成就方面。如你們可以從圖表中看到，在2021年，我們全球運營站點的可再生能源採用率約為55%。然後在2022年，我們的目標是達到60%的可再生能源使用率。但最終，我們實際上達到了63%，這也超前了我們的時間表。
如一開始提到的，我們非常重視避免任何形式的質疑。所以我們在這裡做的是，我們的計劃完全符合聯合國的完整性報告。我們一直非常密切地關注這個，以避免任何可能的宣布。所以在這裡，我們也為你們提供了一個參考表格，我覺得我們在這方面做得還不錯。
如往常一樣，我們的財務數字是基於國際財務報告準則記錄的，所有的數字都已經過會計師的審核。所以，第二季度的收入為新台幣1005億元，較去年同期增長12%，較上季度增長8%，這是季節性的增長。第二季度的毛利(金額)較去年同期增長11%，較上季度增長15%。第二季度的毛利率由第一季度的27.5%提高到29.2%。這主要是因為規模，這個意思是，毛利率的上升與規模擴大所帶來的規模經濟有關，但第二季度的毛利率較去年同期的29.4%略有下降，主要是因為今年的產品組合比往年差一點。
第二季度的費用年增14%，季增11%。這是因為本季有更多商務旅行以及工程師薪資調長的結果，特別是第二季度的研發費用比總體及管理費用的增長略快。研發費用占銷售收入的比例為8.8%，較第一季度的8.3%和去年同期的8.5%為高。銷售與管理費用占銷售收入的比例為10.2%，與第一季度相比保持不變，但較去年同期的10.1%略有增加。所以，第二季度的營業費用率為19.0%，較第一季度的18.5%和去年同期的18.7%為高。所以，第二季度的營業利潤年增7%，季增22%。營業利益率也提高到10.2%，較第一季度的9.1%為高，但較去年同期的10.7%為低，這主要是因為毛利率較低，營業費用率較高所導致。
在銷售方面，我們實際上發現，主要來自於電源及零組件部門的成長，這主要與電子零組件的強勁成長以及對電源供應業務的穩健需求有關，其次是自動化部門，已經從一個比較低的基期上出現成長，但與去年相比，自動化部門的增長還是有所放緩。在基礎設施部門中，電動車充電器業務表現強勁，但由於其他基礎市場需求疲軟，電信電源業務表現較弱。所以，在營收方面，由於電動車部門業務的改善，我們在整個電源及零組件部門業務中取得了一個相當大的年度增長，但在自動化和基礎設施方面有一些產品的縮水。
在第二季度，我們的稅前純益約新台幣119億元，年增10%，季增20%。在這裡，我們也提供了EBITDA的數字供你們參考。然後，第二季度的稅費大約為新台幣24億元，代表了20%的有效稅率。所以，第二季度的稅後淨利為新台幣81.5億元，年增7%，季增18%。所以，第二季度的EPS為新台幣3.14。
然後我們來看看上半年的累計數字。所以，第一半年度的收入為新台幣1935億元，比去年增加12%。第一半年度的毛利同樣比去年增長了12%，毛利率為28.4%，與去年相同。所以，第一半年度的營業費用年增14%，其中，推銷和管理費用增長14%，研發費用增長13%。在第一半年度，營業費用比例略微增加至18.7%，比去年的18.5%略高。然後，作為銷售的比例，SG&A(推銷和管理費用率)從去年的10.1%增長到10.2%，而研發費用比例也從8.4%增加到8.5%。所以，營業利益年增9%，而營業利益率略微降低到9.7%，比去年的9.9%略有降低。
從業務方面看，我們發現銷售增長幾乎是全面的，電源及零組件部門和自動化的增長速度超過基礎設施。雖然我們在電源及零組件業務中看到了顯著的收益提升，但在自動化和基礎設施業務中有一些利潤的縮水。多虧了投資收益和利息收入的改善，非營運利潤為新台幣32億元，比去年的新台幣22億元多。所以，在上半年，我們的稅前收入為新台幣219億元，比去年增加13%。所以，在上半年，稅費大約為新台幣44億元，代表了20%的有效稅率。因此，稅後淨利為新台幣151億元，比去年的新台幣137億元多。所以，上半年的EPS為新台幣5.80，比去年增長10%。
以下開始進入QA提問。
分析師提問：
在許多汽車製造商宣布採用特斯拉的北美市場充電標準(NACS)靠攏後，這種生產方式表明了向標準化充電基礎設施的轉變。那麼市場是否可能因為產品規格的修改，導致短期內的出貨量出現暫時性的空窗期？然後，這將對您的業務產生什麼樣的影響？
公司答：
對於這個問題，我實際上也諮詢了我們的工程師。不管是哪種標準，唯一的區別實際上在於連接器，裡面的電力電子屬性、input/output幾乎完全一模一樣，對製造商來說不用重做，所以在技術或產品設計方面實際上並沒有真正的高難度。因為特斯拉實際上宣布他們會對其生態系統外的所有人開放其專利IP，所以，到目前為止，我們並未看到對我們業務的重大影響。北美制定規格的機構還在跟車廠談，所以，我確實認為市場短期會需要一些整合的時間，可能會有個過渡期，但是從長遠來看，我們確實認為這種整合實際上對整個市場是有益的。
分析師提問：
下一個問題是關於AI伺服器。在股東大會上提到，在AI伺服器電源供應業務上有很多機會。您能不能給我們更多的資訊，關於訂單，明年和後年的前景？台達電何時會出貨給CSP客戶？
公司答：
所以在回答這個問題之前，我實際上想問一個問題。所以我們如何真正定義AI伺服器的定義？據我所知，假如我去問3個工程師，每一個工程師都可能給我不一樣的答案。伺服器佔我們電源供應器的一半，但他是不是用在資料中心，就不一定能被定義的非常清楚。
所以您可能會定義AI伺服器是指那些Nvidia規格GPU的伺服器。對於我們的電源，我們實際上一直在向許多數據中心客戶出貨。說實話，我們真的不知道他們如何真正利用這些產品，狹義的伺服器佔台達電大約15%左右，手上單子還很多，以後比例會增加。
但無論他們是用於AI伺服器還是不用於AI伺服器。整個AI應用的發展還處於它發展的非常早期階段。但目前，AI伺服器在整個伺服器市場的總數量中的百分比，仍然佔有一個非常小的百分比。AI運營商的業務模式尚未明確定義。 所以這種趨勢，我相信將會更加波動，而不是一條直線上升。所以我認為有些人可能也會擔心AI技術的發展將會接管一些來自人類的就業機會，但我個人認為，AI的發展或AI的應用將創造出更多的就業機會。它同時也會增加我們的生產力，所以我們對這種趨勢感到樂觀。 一般來說，因為對AI伺服器的要求要高於傳統伺服器。所以理論上，我們產品的利潤也會比傳統的來得好。
分析師提問：
然後，您能否分享一下您對EV零組件業務今年的增長和盈利能力的看法。它是否已經超過了公司原先的預期？
公司答：
今年上半年營收成長一倍，沒意外的話機種開發時程長，後面兩三年訂單都十分確定，除非有出什麼大問題，否則一切都是照計畫走。
分析師提問：
因此，對於AI伺服器散熱的商業機會，你們從中受益了嗎？你能與我們分享你在這項技術或這項業務上的進展嗎？
公司答：
作為資料中心冷卻系統解決方案的主要參與者，我們手頭上有許多項目。目前，儘管市場上有各種新的冷卻散熱技術，但每一種技術實際上都有其優點和缺點，使得短期內的方向不明確。另一方面，我們也向客戶提供各種產品，不僅有浸沒式冷卻方案，還有傳統的空氣冷卻以及單相或雙相水冷解決方案。
有些散熱方案在實驗室裡面效果非常好，PUE(用電效率)可以做到1.0幾，但實際上使用會不會這麼好，使用上會不會有問題就還是有疑慮，會不會變成主流就看市場的接受度以及技術的成熟度。
今年上半年，整體伺服器市場似乎需求疲軟。至今為止，我們傳統的伺服器市場的增長動力與2022年相比有所放緩。主要原因之一可能是2021年的訂單積壓大部分已在去年得到滿足。但從長遠來看，我們確信這項業務肯定會繼續增長。只是短期內，我認為它實際上會逐漸見底。對於今年的整體伺服器市場，我們可能會看到明年整體伺服器市場有些微的復甦。
分析師提問：
好的，那麼今年有看到工業自動化產品(IA)在中國市場有復甦的跡象嗎？
公司答：
今年上半年看起來，中國市場復甦不明顯。最初，人們預計解封後的放寬措施將帶來需求的增加。然而，實際上，整體業務環境仍在調整。所以工業需求並沒有明顯的改善。我們在工業部門的業務在今年上半年增長了13%，與我們的競爭對手的表現相符。儘管下半年可望因為低基期而成長，但仍不太確定。
分析師提問：
第三季成長動能怎麼看，毛利率有初步的看法嗎？
公司答：
今年比較大成長的部分就是電動車以及AI電源供應器的產品，充電樁在微電網領域的產品會成長，其他成長幅度就有限。第三季應該會比第二季好一點，穩定成長的態勢。
分析師提問：
那你怎麼看消費市場的需求？
公司答：
這半年在消費類產品市場需求掉很多，相信到下半年庫存大概會消化到某一個程度，不過對台達電來說，是沒有太大影響。
分析師提問：
你們在電源供應業務中的一個主要競爭對手，指的是光寶科(2301-TW)，最近剛剛公布了他們的第二季度業績，他們今年的利潤率和獲利能力實際上有所提高。所以，如果你有任何評論，你對你們自己的獲利能力有什麼看法呢？
公司答：
我們不評論我們的競爭對手的表現，但我們為他們感到高興。然後對於我們的毛利率，我認為從長期來看，我們始終希望至少能維持30%的毛利率水平。營業利益率有10%，ROE長期目標20%，就是一個健康的目標。
分析師提問：
你能否請分享一下你們今年或未來幾年的資本支出計劃的細節？
公司答：
今年在產能這邊是有非常多的進展，向台灣中壢六廠應該是明年下半年會完工，這次董事會又通過要開始建立中壢一廠，在中國計劃建立一個很大的生產基地，各地都有新廠在建廠，印度今年應該都會完工，東歐跟美洲的廠正在開始規劃，目前應該是歷年來最多的一年。泰國廠也有兩個新廠在規劃，印度還是以內銷為主，營收占比還算低，後面會將其他地區有一些慢慢轉移到印度。
分析師提問：
好的。能否給我們一個粗略的定義，你們如何定義像是AI伺服器的平均瓦數會是多少？然後從之前的會議電話中，你實際上提到因為今年EV的成長幅度比較大，對毛利率有點影響，但考慮到今年數據中心的AI伺服器用電源供應器忽然增長，今年下半年毛利率有沒有機會比上半年好。
公司答：
賣電源供應器就是以瓦數算價錢，電源供應器的門檻是需要Power需求越來越大，但又要小型，所以Power越大，小型化越高，散熱就越難。
我認為AI伺服器的平均電壓真的取決於不同數據中心的架構。伺服器的電力通常在1000至2000瓦特的範圍內。但現在，很多AI伺服器或數據中心伺服器的電壓現在實際上在3000至4000或甚至可能有6000瓦特/單位的範圍內，以後也往會往1萬瓦邁進，是不是你做了一萬瓦就很厲害，不見得，因為要考慮到其他例如散熱的小果。
伺服器電源部門今年毛利與淨利大幅增長，毛利率也蠻高，確實可以彌補一些EV電動車方面的低毛利影響。
我認為我們的策略非常簡單。我們希望盡量擴大我們的規模，來提高我們的整體獲利能力，而不是某一項產品的毛利率。 我可以肯定，即使是從長期來看，也許有的業務毛利率絕不會像30%、40%或比其他業務更高。但總體而言，我們仍然有機會看到這個業務的獲利能力有一些上升的潛力。目前，整體的伺服器電源實際上佔我們電源供應業務的近一半，其中10~15%百分比屬於AI相關的電源供應器。明年佔比會多少就不好講，看起一定是比今年多。
Morgan Stanley分析師提問：
我的問題將與電信電源業務相關。就我所知，這個業務，我是說，電信市場需求在這兩年中一直相當疲弱，甚至成為你們毛利率的拖累因素。那麼，你們有沒有任何計劃或者任何種類的方法，策略來改善電信電源業務的這種情況？第二個是關於EV零組件，台達電很多是與歐美車廠有合作，不過現在我們看到這些車廠開始與中國車廠合作，對台達電是機會還是風險？
公司答：
我認為對於電信電源業務，這個市場的性質是相當具有週期性的，客戶現在不投資以後又會出來投資，非常具有循環性。每一個投資的世代都會降低上一代產品的毛利率，所以我們還是根據客戶的投資循環來盡量維持毛利率。
至於EV部分是一個長期性的營收目標，由於歐美車廠需求扎實，專案固定，出貨量穩定，所以我們當初才會從歐美車廠開始做，不代表我們就一定只能做這些車廠。這些歐美車廠原本就有在中國有合資廠，所以我們有些營收本來就是是在中國供貨給歐美車廠。那當然台達電也有跟中國車廠合作，當然中國車廠很多零組件都自己製造，所以對成本是比較敏感。但是台達電對代工生意就比較不願意做，台達電是擅長在設計與整合，不是純製造代工。
分析師提問：
您能分享一下您對於自動化業務部門的看法，包括工業自動化業務以及建築自動化業務嗎？
公司答：
工業自動化是不太好做的市場，因為它非常廣泛，需要跨領域，需要的軟體不同就會改變到需要的零件。但是樓宇自動化就比較具有共通性。產品本身的差異度不是很大，主要是應用的軟體程式不太一樣，所以這是不同的經營模式。工業自動化要慢慢走，要瞭解客戶的領域設計修改後才能出貨。可是樓宇自動化所需要的產品就比較一致。
樓宇用電量其實佔全球用電量40%以上，如果將來未來碳排放有更高標準的話，樓宇自動化其實會有市場性。
微電網後面是個非常具有潛力的市場，二次能源發電要能夠讓區域電網裡面能夠儲能，能夠互相平衡，或者讓電動車充電換電，都需要非常大的用電量。這個市場非常大。
組電網只能提供一部分，沒有儲能的話很浪費，有了儲能就需要電網來串接起來，互相平衡才行。
分析師提問：
那麼，您能否也告訴我們一些關於您的能源儲存系統業務的想法？
公司答：
正如我們先前計劃的，如果沒有能源儲存系統的幫助，我是說，對於可再生能源或微電網基礎設施，是行不通的，台達電不會缺席，現在有好多個實驗場域在進行。
所以在台灣今年有機會從63%到80%，這兩三年對我們的供應鏈也有輔導與教育訓練，幫他們設定目標、盤查。一千多家的供應鏈已經在做稽核與輔導，目標今年大概會定下來。這是必要的，在ESG範疇內是大家要共好。
範疇一與二是自身的節能，範疇三是上下游串接起來。後面這塊是即將要做很重要的事情。
到2024年，將會有一個新的政策，我指的是碳費用方面的政策。就像我們在此次會議一開始詳細解釋的那樣，可再生能源已經占我們總電力使用量很多，所以我認為碳費不會對台達電產生任何實質性的影響。但當然，我們也希望幫助供應鏈朝著這種可再生能源的趨勢前進，並且向碳中和前進，然後我們確信這是我們的責任。
分析師提問：
那麼我的最後一個問題是，你們未來的成長動能是什麼？
公司答：
電動車短中期，這是一個非常大的成長動能。資料中心與微電網是中長期非常具有潛力的市場，尤其是微電網這邊。
工業自動化穩定經營，比較沒辦法快速成長，樓宇自動化會快速一點。
在零組件這邊，在散熱與電源供應器不斷尋找市場機會，如果用電密度與效率要求越來越高，這都是我們的方向。我們公司內部的做法是，如果沒辦法成長，就會需要去尋找新的市場機會，做五年或十年的計畫，開發早期其實公司都會支援投入。
分析師提問：
你對於在你們的AI電源供應的市場佔有率有什麼看法？
公司答：
我想我在一開始就說過，因為AI服務器的定義實際上很模糊，所以很難確實計算出產品的市佔率。以台達電的能力，應該是在市場上佔有一席之地沒有問題。現在這個市場多大都不知道，所以我說你要先定義清楚，才能知道市場多大。
分析師提問：
那麼對於AI伺服器，你剛說會大成長，有沒有一個更明確的數字，比如說AI伺服器電源供應的增長率將是多少？另外在EV電動車這邊，因為毛利率比較低一點，我想問說未來有沒有一些「質」的成長機會？
公司答：
我知道大家都對AI伺服器市場非常感興趣。但我仍然認為客戶還需要找出商業模式。我認為我們實際上正處於這項AI發展的非常初級階段。至少從我的角度來看，AI仍然沒有任何實質的應用。正如我所提及的，儘管那些具有超級規模者已經積極投資於AI部署，但由於這個市場仍在發展，所以我認為任何人要計算出一個市占率份額或每日的AI伺服器數量都很困難，即使你去問Gartner這些專業研究機構，今年會出貨幾台，他們可能也都沒有數字。
但對於電動車的趨勢，其實更清晰，因為在這部分強調的不是單一產品，而是整合能力，這對於我們的技術能力來說更具有競爭門檻。
所以，謝謝今天的光臨。祝大家萬事如意。
