達邁(3645-TW)因為股價波動達到交易所公布注意標準，公告2025年1月自結財務資訊，單月營收月減8.25%，但年增28.49%，已經連續14個月呈現年成長，展現強勁成長動能。達邁(3645)是PCB軟板聚醯亞胺(PI)薄膜材料商，近期盤面焦點就是以透明PI打入Meta AR眼鏡供應鏈的達邁，掌握AR眼鏡輕量化關鍵技術。
本文將分析達邁透明PI材料在Meta AR眼鏡供應鏈中的角色與價值，評估AR眼鏡業務對達邁營收的貢獻，並探討未來AR眼鏡市場成長對達邁業績的影響，同時關注達邁在光學等級透明PI技術上的競爭力，以及其他潛在的AR/VR應用。
達邁(3645)
達邁科技(3645)成立於2000年，專注於高分子材料供應，主要產品為聚醯亞胺薄膜（Polyimide film，簡稱PI膜），廣泛應用於半導體封裝、液晶顯示器及通訊等領域，在電子產業中主要應用於軟板（FPC）。目前以PCB軟板為主要應用，IC封裝基板為輔。
達邁是台灣第一家投入生產PI Film的廠商，也是全球前四大PI薄膜供應商之一，生產基地包括台灣新竹新埔、苗栗銅鑼廠。
產業地位與競爭對手
達邁是台灣第一大、全球前四大PI薄膜供應商，全球市佔率約10~15%。主要競爭對手為美國杜邦（Dupont）、日本鐘淵化學（Kaneka）、韓國SKC。其中杜邦和鐘淵化學產能合計佔全球總產能估計超過50%，PI Advanced約佔20%-25%。
達邁提供多種PI膜產品，包含黑色、白色、透明、薄型、石墨片等，其中黑色PI膜佔營收的7~8成。
因應市場需求變化，達邁也積極開發新產品以滿足客戶要求，尤其著重透明PI膜的生產，已完成設備升級，並針對摺疊手機市場的興起，積極開發相關產品。此外，隨著電動車及汽車電子化的推進，PI膜在車用市場的應用將進一步提升，並持續開發新一代無色聚醯亞胺薄膜。
Meta AR眼鏡供應鏈帶來的成長動能
Meta AR眼鏡採用達邁的透明PI薄膜於眼球追蹤及操控功能，在PMR透明膜上製作超微細OPI線路，並以FOG製程將鏡框IC零件與顯示器玻璃基板接合。透明PI的應用是達邁股價上漲的推力之一，但實際營收貢獻度仍有待觀察。
營收佔比與成長性分析
2025年1月達邁營收月減8.25%，但年增28.49%，連續14個月呈現年成長，顯示達邁整體營運狀況良好。考慮到電子產業淡旺季及農曆年節影響，單月數據波動性較大，宜關注長期趨勢。
2024年前三季，軟板佔達邁營收的62%、非軟板佔38%，軟板應用主要在手機市場。若2025年手機市場好轉，達邁PI銷售量可望受惠。Meta AR眼鏡對透明PI的需求，預計將成為達邁營收成長的新動能。雖然Meta AR眼鏡實際銷售量尚未明朗，但隨著技術成熟和市場推廣，AR眼鏡市場潛力大，達邁身為供應鏈一環，可望受惠。
透明PI技術的競爭力與挑戰
目前PI膜產業仍以杜邦、鐘淵化學和PI Advanced等國際大廠為主。達邁認為，台、中、韓等地為全球電子產業生產製造中心，相較於美日競爭者，在交貨、服務和成本上更具優勢，因此達邁產品具備取代美日競爭者的潛力，後續PI膜事業發展展望樂觀。
未來展望與追蹤重點
達邁透過透明PI成功打入Meta AR眼鏡供應鏈，加上既有手機市場需求回溫，未來營運具成長潛力。除了透明PI在AR眼鏡的應用外，達邁也積極開發其他高附加價值的產品，例如Camera VCM模組板用高剛性PI材料。Camera VCM是一種應用於手機相機鏡頭，用於調整焦距和光學變焦的模組，達邁的材料主要用於手機鏡頭的防手震功能，透過軟板及超微細線應用突破硬板的侷限，市場也期待後續產品能切入機器人領域。
達邁計畫投資5億元擴建T6產線，預期2026年銅鑼廠產能將增加20%~25%，並持續發展AI相關應用產品。法人看好達邁在手機鏡頭防手震高剛性PI材料及非手機產品的佈局，認為其營運具成長潛力。
整體而言，投資者應密切關注以下幾個關鍵因素，以評估達邁的未來發展：Meta AR眼鏡的銷售表現，透明PI薄膜的良率與成本控制，以及T6產線的擴建進度。這些都將直接影響達邁的營收與長期發展。
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