Amazon雲端業務(AWS)利潤率下滑嚴重,股價應聲重挫

2025年08月01日 20:30 - 優分析產業數據中心
圖片來源:優分析產業資料庫

Amazon.com(AMZN-US)最新財報出爐後股價重挫,盤前跌幅一度達8%,市值恐一口氣蒸發1,900億美元。主因在於旗下雲端服務Amazon Web Services(AWS)第二季營收雖成長17.5%,略高於市場預期,但在人工智慧(AI)應用推動下,競爭對手Microsoft Azure與Google Cloud分別繳出39%與32%的年增率,AWS表現明顯相對失色。

AWS向來是Amazon的金雞母,占整體營業利益約六成,但本季該部門的營業利益率下滑至32.9%,是自2023年第四季以來最低(當時為27.14%),顯示支出壓力加重。Amazon執行長Andy Jassy坦言,目前仍處於AI應用的「非常早期階段」,隨著硬體瓶頸逐步解除,預期AWS將能逐步釋放潛能。不過市場顯然不太買單,尤其Amazon本季也給出保守的營業利益預測,加深投資人對未來成長動能的疑慮。

值得注意的是,Amazon持續大手筆投入AI與雲端基礎建設,Amazon在2025年第二季的資本支出為314億美元,全年預估支出將達1,180億美元,超越Google與Microsoft,但目前尚未見到實質回報,與競爭對手「花得多、回得少」的反差成為市場焦點。

儘管雲端事業表現黯淡,Amazon的零售本業仍維持強勁。第二季線上商店銷售年增11%,優於預期,也未見川普政府關稅政策帶來顯著衝擊。分析師指出,若Amazon零售業務獨立上市,可能會獲得更高的評價,但目前市場仍將重心放在AI與AWS的發展上。

根據LSEG資料,Amazon目前的本益比為33.87,仍高於Alphabet(18.64),與Microsoft(34.19)相當,反映市場對其長期潛力仍抱有期待,但短期壓力顯著升高。超過30位分析師上調Amazon目標價,看好其基本面,但也有少數投資機構選擇下調評等,觀望未來雲端與AI業務能否加速追趕競爭對手。

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