2024年12月10日 (優分析產業數據中心)
台灣虎航(6757-TW)近期在股市中表現強勁，上市後股價持續飆升。作為台灣唯一一家低成本航空(LCC)，虎航不僅在疫情後快速復甦，載客量與營收雙雙創高，更以其高現金殖利率的特性，成為投資者眼中的亮點。
獲利表現亮眼，預估殖利率最高可達7.6%
根據優分析最新數據，台灣虎航2024年稅後每股盈餘（EPS）預估可達 6.89元，2025年進一步提升至 7.84元。此外，公司提出大手筆股利政策，計畫以80~90%的配發率發放現金股利，預估每股股息最高可達約 6.2元，對應目前股價81元，預估殖利率最高可達7.6%，為國內航空股中殖利率屬性最明顯的標的之一。
根據分析師平均預估EPS來試算，假設最高配息率90%：
6.89元×90%=6.201元
靠區域航線與成本管理穩步成長
虎航的成功來自其專注於東北亞市場，尤其是日韓航線，營收比重達88%，並逐步擴展東南亞市場。其單一機種與低成本營運模式使機隊使用效率提升，有效控制成本，且持續更新機隊以降低燃油和維護費用。展望2025年，公司將持續受惠於旅運需求成長，並計畫新增航點與航班，進一步增強市場地位。
疫情後亞洲旅遊需求大增，但飛機數量卻跟不上需求(見此報導)，讓許多航空公司面臨供需吃緊的困境。全球飛機製造商生產排程緊張，導致航空公司要等更久才能拿到新飛機。
台灣虎航也碰到這個大問題，但他們採取了穩健的策略。公司計畫到2028年前，逐步引進最新的A320neo飛機，取代現有機型。雖然交機速度不如預期快，虎航透過靈活的航線規劃和精準調度，維持高效率的運營。
同時，專注於區域航線和成本較低的二三線機場，幫助公司在飛機不夠用的情況下，仍能穩定賺錢。
高殖利率是否可持續？
高殖利率的吸引力背後，是台灣虎航能否穩定維持獲利的挑戰。市場預期其未來幾年的EPS可穩定維持在 6至7元 區間，但這仍取決於幾個關鍵因素：
✨市場競爭力
隨著其他航空公司逐步恢復營運，台灣虎航在區域市場的競爭壓力可能加劇。尤其在台日航線上，日籍航空公司仍有潛在的市占率反彈空間，虎航能否穩住目前 14% 的市占率，是關鍵觀察指標。
✨燃油成本與經濟環境
儘管近期燃油價格呈現下降趨勢，但燃油成本占航空公司運營成本的比例仍高達 30%至40%，價格波動仍可能對獲利穩定性帶來影響。同時，若經濟環境疲軟，消費者需求減弱，也可能對航空業的票價和載客量產生壓力。
✨機隊更新進度
虎航的新機交付計畫進度將直接影響其成本結構和服務能力。若能按計畫完成 A320neo 的引進，虎航的成本優勢將進一步擴大，並提升長期競爭力。
投資人若看重台灣虎航的高殖利率，除了當下的配息吸引力，也需要關注上述的三大盈餘波動因素，看看公司未來幾年的獲利是否能持續維持6至7元的水準。
持續追蹤公司的營運表現是否符合法人的預期，會是後續需要做的功課📝
優分析對虎航的展望分析🧐...台灣虎航(6757)轉板上市：中一張就賺，見好就收？放長線釣大魚？
