2025年6月21日（優分析產業數據中心）— 面對投資人需求疲弱，馬斯克Elon Musk旗下人工智慧新創公司xAI決定調整其總額達50億美元的債務計畫，將部分債券與貸款利率上調，並延後認購截止日。這個事件反映出市場對這家尚未公開財務資訊、也尚未取得信用評等的新創公司持保留態度。
根據知情人士透露，xAI此次債務籌資包含30億美元的債券與10億美元的定期貸款。原先12%的年利率已調高至12.5%；此外，B級定期貸款的利差也自SOFR加700個基點提高至725個基點，並以96美分兌1美元的折價形式發行。
這筆發行的承銷商摩根士丹利（Morgan Stanley）並未承諾承銷全額，而是採「盡力而為」（best efforts）模式，也未動用自有資金參與交易，進一步降低了市場對該交易的信心。
以ICE BofA高收益債券指數為參考，截至週四，高收益債的平均到期殖利率為7.6%。相較之下，xAI提供超過12%的報酬率，顯示出其需要支付額外風險溢酬，才能吸引投資人。
一位未參與此次交易的投資組合經理表示，一筆理想的債務交易通常會超額認購三到四倍，而此次xAI的債務計畫反應冷淡，只能靠提高殖利率「甜化條件」吸引資金。
xAI的募資計畫於本月初首次曝光，當時正值馬斯克與美國總統川普於社群媒體上交鋒，引起外界關注。不過，投資人更在意的，顯然是這家初創公司的財務透明度與資產可見度。
若交易最終能在週五完成，摩根士丹利預計將於6月23日（週一）分配債券與貸款份額予投資者。xAI與摩根士丹利截至目前皆未針對此事發表評論。
分析觀點：
對於高收益債投資人而言，xAI提供的報酬率雖高，但未有評級、資產結構不明，加上並非「承銷包銷」交易，風險顯著。對馬斯克來說，這也說明即便是他本人光環，在籌資市場上仍得面對嚴峻的現實評價。
