在現今的台灣，一場無聲的危機正衝擊著醫療前線與民眾健康——「缺藥」。截至今年9月底，已有47項藥品預計退出台灣市場。這不僅對第一線的醫護人員造成巨大挑戰，也直接影響病患的治療權益。面對此困境，政府大力推動「國藥國造」政策，期望扶植本土學名藥廠，強化藥物自主性。然而，這條路是否真能補足缺口？
為此，優分析的《股民想知道》節目中特別邀請到一位身分獨特的專家——博晟生醫的陳德禮董事長。他過去是站在第一線對抗超級細菌的感染科權威醫師，而後毅然離開白色巨塔，投身生醫新創產業。憑藉其橫跨臨床與產業的獨特視角，他為我們深入剖析了缺藥議題的根本原因，並分享了獨特的解決策略。
抗生素的商業困境：一杯珍奶比救命藥還貴？
要理解缺藥，首先必須了解藥品的商業模式，特別是在抗生素領域。
陳醫師科普到，抗生素是用來殺死細菌的藥物，根據抗藥性的程度，大致可分為「前線（第一線）」與「後線」。
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前線抗生素： 針對較無抗藥性的常見細菌，市場需求量大。但由於是老藥，專利早已過期，市場競爭激烈，導致健保藥價被砍得極低。陳醫師心酸地比喻：「一針抗生素的價格，甚至不如一杯50元的珍珠奶茶。」
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後線抗生素： 針對已產生抗藥性的「超級細菌」，是病患的最後一道防線。由於研發成本高、初期用量少，政府通常會給予較高的藥價以茲鼓勵。
然而，隨著抗藥性問題日益嚴重，後線抗生素的需求量逐漸放大，其「量價齊升」的潛力，反而可能創造出比前線藥物更大的市場商機。
缺藥的根本原因：大環境與小環境的雙重夾擊
許多人直覺認為，缺藥的主因是「健保砍藥價」。陳醫師坦言，這確實是原因之一，但在抗生素領域，問題更為嚴峻，因為它面臨著「大環境」與「小環境」的雙重夾擊。
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大環境的先天不良： 抗生素產業本身就是一個利潤相對微薄的領域。相較於癌症、免疫疾病等需要長期用藥的領域，抗生素屬於「單次治療」，病人好了就不再使用，導致用量難以放大。在「營業額 = 量 x 價」的公式下，量難以提升，價格又偏低，自然不受藥廠青睞。
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台灣小環境的死亡交叉： 在全球這個本就惡劣的大環境下，台灣的小環境更具挑戰性。「我們的市場規模太小了！」陳醫師指出，像中國、印度雖然藥價也低，但他們能用14億的龐大人口來彌補微薄的利潤。台灣僅有2300萬人口，當健保藥價低到一定程度，就會與過小的市場規模形成「死亡交叉」，廠商無利可圖，最終只能選擇退出市場。
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事實上，這並非陳醫師第一次接受優分析專訪。在上一篇文章中，我們更深入地拆解了博晟生醫的核心技術平台，以及除了抗生素這道「精緻前菜」外，市場更為關注的「手工大菜」—骨科產品線的完整佈局與未來潛力。
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博晟生醫(6733)的逆向策略：「老藥新用」的智慧
在這樣吃力不討好的市場中，博晟生醫卻反其道而行，採取了「老藥新用」的特殊策略，成功讓一款曾被市場遺忘的下市藥物「美諾幸」（Minocycline）重獲新生。
1. 專業預見未來趨勢：
陳醫師將感染科醫師的專業，比喻為「氣象局」。當大家還在享受風和日麗時，氣象局已能從幾千公里外的低氣壓，預測幾天後將有颱風來襲。「我們憑藉專業，預見到抗藥性細菌將日益嚴重，未來勢必面臨無藥可用的窘境，尤其在台灣。」這份專業的洞見，讓他們看到了被埋沒的商機。
2. 商業策略突破困境：
「老藥新用」最大的優勢在於，它是學名藥，不需再投入數億、數十億的臨床試驗費用，大幅降低了研發成本。策略的核心轉變為：說服健保局，基於此藥的重要性與未來需求，給予一個足以讓廠商獲利的「合理價格」。
3. 細菌的健忘特性：
一個有趣的現象是，細菌為了生存，在沒有特定抗生素威脅的「太平盛世」，會主動「脫掉」對抗該藥物的「盔甲」（抗藥性機制），以減輕生存負擔。因此，一款下市多年的老藥，對新一代的超級細菌反而可能重新變得有效。
即便如此，這條路也並非一帆風順。由於「美諾幸」下市時年營業額僅360萬，當初尋找代工廠時處處碰壁，沒有人相信這筆生意能賺錢。最終，在半信半疑中，杏林新生技接下了這個訂單，才讓這個計畫得以實現。
國藥國造的解方：巧克力粉與巧克力的比喻
對於政府的「國藥國造」政策，陳醫師用「巧克力」來做了一個生動的比喻：
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原料藥 (API)： 就像「巧克力粉」，是製藥的基礎。
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製劑 (Finished Product)： 就像最終的「巧克力成品」，是將原料加工後的藥品。
台灣的「製劑」能力（做巧克力）非常強，問題不大。真正的挑戰在於「原料藥」（巧克力粉）的取得，以及整體商業模式的誘因。
陳醫師提出兩大解方：
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學名藥（已有的巧克力）： 關鍵在於商業誘因。政府可以透過「提高健保藥價」和設立「獨賣保護期」，讓率先投入生產的廠商有利可圖，自然會有人願意生產。
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新藥與關鍵原料藥（全新的或稀有的巧克力）： 許多國際新藥因台灣市場太小而不願進入，授權也常被中國大廠整包拿走。對此，陳醫師建議政府可成立「國家級重要疾病基金」，以公權力去談判授權，將其變為「公共財」。對於攸關國安、不具商業利益但必須自主生產的「關鍵原料藥」（自己種巧克力），也應由基金來補助特定廠商生產，以確保供應鏈韌性。
股價的階梯式劇本：博晟的「前菜與大菜」成長藍圖
訪談最後，聊到博晟生醫(6733-TWO)近期亮眼的股價表現，陳醫師坦言，公司的發展路徑，就像一場精心設計的盛宴，一切都在他的「劇本」之中。
他將「老藥新用」的抗生素產品，巧妙定位為一道道「精緻前菜」。這些「前菜」（如抗生素產品）不僅能解決當前的臨床缺藥問題，更能帶來源源不絕的現金流，作為支撐公司營運的基底，讓公司在等待主菜上桌的漫長過程中，不會餓肚子。
而公司的爆發性成長，則寄望於正在廚房裡精心烹調的「手工大菜」——例如近期成功解盲、市場潛力遠超現有產品的「骨生長因子」等重磅新藥授權案。這些「大菜」研發耗時、投入巨大，但一旦成功上桌，將帶來數十億甚至百億級別的國際市場營收。
這套「用前菜養大菜」的策略，目標就是讓股價走出一條「階梯式」的穩健上漲曲線：每一次「前菜」的成功上市，都會為股價打下更穩固的地基；而每一次「大菜」的里程碑（如解盲、授權），則會帶來一次跳躍式的成長。
身為葛拉漢與巴菲特的信徒，陳醫師引用名言總結：「短期來看，股市是個投票機（受市場情緒影響）；但長期來看，它終究是個體重計（回歸真實價值）。」他笑著說，他每天要做的，就是確保公司的「體重」（內在價值）不斷增加。
他也樂觀預期，隨著更多「前菜」陸續上桌、以及「大菜」的開發進展，博晟生醫明年的展望依然非常樂觀，「現在絕對還不是品嚐整套盛宴的最佳時刻。」
