2026年11月12日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 中國鎢礦的平均品位從 2004 年的 0.42% 降到 2024 年的 0.28%，20 年下降三分之一。品位指的是礦石裡鎢的含量，聯友金屬-創(7610-TW)在 11 月 11 日法人說明會上指出，這是鎢供應最大的問題，即使中國放寬管制，供應仍然短缺。
礦石品位愈低，可回收的金屬就愈少，公司用一個例子說明：礦石品位 50% 的時候，在技術不差的情況下，回收率可以做到 95%；同樣的技術，品位只剩 10% 時，回收率最多 90%；品位再下降，可能只剩 50%。
礦的價格不會跟著品位一起降，公司表示，礦價仍維持原有水準，品位愈低、回收愈差，這個環節的成本難以支應。全世界很多礦現在能開採、甚至重新開採，靠的是鎢價大漲，鎢價一旦跌回原有水準，這些礦就會因不符成本而先行關閉。
中國以外補不上
雖有新增礦源，但規模與時程均難以配合需求，公司指出，韓國桑東礦一年大約 1,200 噸氧化鎢，還原成鎢金屬大約 900 多噸，未來最多到 2,400 噸。
桑東礦由加拿大的鎢礦公司 Almonty 經營，2015 年就與韓國政府簽約，比 2018 年成立的聯友還早 3 年。公司表示，聯友的氧化鎢產量已達 3,000 至 4,000 噸，桑東礦本月能否出貨第一批貨櫃仍待觀察。
哈薩克則須區分兩座礦場的進度，公司指出，當地目前有一座礦在開採，屬於中國業者江鎢，一年大約 6,000 噸氧化鎢；另一座還在探勘，探勘至少還要 1 年，之後才進行整礦作業，能在 2032 年產出第一批礦已屬不易。
上述供給合計不到 1 萬噸，中國一年則有 6 萬噸，公司認為這個 80% 的比例不會改變，中國以外的產能無法取代。
如下圖，根據優分析產業資料庫，月營收年增率在 2026 年 8 月達到 852.63%，累計到 8 月的營收年增率是 563.51%，兩項成長率在 2026 年同步上升。
（資料來源：優分析產業資料庫）
公司指出，2026 年中國首批鎢礦開採配額 6 萬噸、同比增加 3.45%，這 6 萬噸就是中國一年的鎢礦開採量；但 1 到 4 月國內鎢精礦產量同比下降 17%，全年估計下降 10% 左右，國際上氧化鎢短少約 8,000 到 10,000 噸。
品位下降與新礦開發都是緩慢的過程，兩者的速度都不會因鎢價進一步上漲而加快。
