2025年4月6日（優分析產業數據中心）－儘管美國總統川普近期掀起新一波貿易戰浪潮，導致美股重挫，但對拉丁美洲資產來說，這場衝突反而可能帶來意想不到的助力。由於多數拉美國家未被納入美國新關稅清單，市場資金正悄悄流向該區域，投資人尋找非美資產的避風港。
美股動盪，資金轉向新興市場
在美國那斯達克指數跌破去年12月高點逾20%、市場恐慌指數（VIX）創下八個月新高的情況下，美元本週也跌至半年來低點。與此同時，新興市場資產表現抗跌，吸引了市場目光。MSCI拉美指數年初以來的漲幅，已大幅領先標普500指數超過20個百分點。
川普最新宣布的關稅政策主要針對歐洲與亞洲國家，而拉美多數國家與美國有貿易逆差，因此暫時避開了關稅制裁，也因此成為相對安全的投資選項。
巴西與墨西哥受惠最明顯
拉美兩大經濟體──巴西與墨西哥──表現尤其亮眼。年初至今，兩國股市皆上揚，貨幣對美元也呈現升值走勢。分析師指出，巴西的產業結構與出口項目使其較能承受全球關稅壓力，而墨西哥由於在美國貿易戰布局中獲得相對優待，因此信心相對穩定。
Gramercy公司主權研究聯合主管Kathryn Exum表示，全球貿易格局正在重新洗牌，區域化貿易可能將成為新常態，在這種新局勢下，「拉丁美洲將是潛在的受益者」。
她補充說，無論是外人直接投資（FDI）還是投資組合資金，流入拉美的趨勢都有可能上升，具體情況則取決於個別國家的經濟體質與政策穩定性。
基本面改善、估值誘人，新興市場魅力上升
瑞銀（UBS）新興市場與亞太區固定收益主管Shamaila Khan指出，新興市場資產近期表現勝出，主要是因為「經濟基本面改善、技術指標有利，以及估值相對便宜」。
她補充說，隨著愈來愈多投資人開始質疑「美國例外主義」是否仍站得住腳，資金也開始分散配置至其他市場，尤其是新興國家。
潛在風險仍不可忽視
儘管短期內資金流入拉美市場，但投資人仍需留意潛在風險。例如，中國日前對美國反擊的關稅措施引發週五市場全面下跌，提醒投資人全球經濟若陷入衰退，沒有人能真正置身事外。
此外，拉美市場規模相對有限，MSCI拉美指數中市值前十大的公司總市值約2,300億美元，遠遠小於蘋果（Apple）單一家公司近3兆美元的規模。
T. Rowe Price新興市場固定收益主管Samy Muaddi則指出，拉美市場的特殊政治與經濟情況仍可能成為外資投入的障礙，尤其是雙赤字國家（財政與經常帳同時為赤字）在全球金融條件緊縮時可能更容易受傷。
總體來看，拉美資產目前似乎搭上「貿易戰意外紅利」的順風車，但這條路仍充滿變數，投資人仍須謹慎看待後續發展。
