2026年11月11日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 樺漢(6414-TW) 對德國工業電腦廠控創（Kontron）的持股，2026 年 8 月 20 日完成公開收購後增持到 49.4%，原本約 28% 到 29%。公司表示，多認的持股與整合效益，會在未來 3 年反映在獲利上。
持股增加直接放大認列的損益。公司指出，控創是合併子公司，從合併報表的角度看，持股多出大約 20 個百分點，控創的獲利也跟著按比例反映。
如下圖，根據優分析產業資料庫，最近一次法人預估的日期是 2026 年 10 月 19 日，在控創 8 月 20 日交割之後；法人平均預估 2027 年每股盈餘 31.32 元，比 2025 年實際的 23.26 元高出三成五。
（資料來源：優分析產業資料庫）
整合效益要看兩邊合併後的帳。公司估計整合可產生 8,400 萬歐元效益，但兩個集團部分營收會互相抵銷，實際認列大約 4,000 萬歐元。
費用也在調整，公司要把控創的研發費用佔營收比重從 12% 降到 10%，省下來的資源轉去做實體 AI（會動、會感測的機器與設備）的軟硬體，包括機器人的控制系統，以及確保機器失誤時不會傷人的功能安全設計。
控創在美國只佔一成多
控創的營收與獲利約七成在歐洲，美國只佔 10% 到 12%，亞洲的比重更低。公司認為，北美與亞太是接下來的成長空間，因為控創在歐洲強，在美國與亞太的比重都還低。
樺漢在北美以聖荷西與洛杉磯為重心，亞太有自己的通路與製造，兩邊的團隊可以承接控創在當地的銷售與供應鏈業務。
控創本身的體質也在改善，2026 年上半年營收 7.37 億歐元，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前獲利）1.008 億歐元，比 2025 年同期的 9,090 萬歐元高出 10.9%。
用 ROE 衡量這筆投資
公司用 ROE（股東權益報酬率）衡量這筆投資。公司表示，任何投資都以 ROE 為出發點，ROE 要靠營業利益率、資產周轉率與資本結構三件事往上推，2030 年的目標是從 2025 年的 12% 提高到 20% 以上。
這次公開收購控創的金額是 108 億元。公司表示，像控創與帆宣這種規模的投資不會再有，接下來只做 1 億至 2 億元的小型軟體投資。
108 億元的投資，好處來自三處：持股從原本的 28% 到 29% 提高到 49.4%、8,400 萬歐元的整合效益，以及控創在北美與亞太偏低的市占。前兩項 3 年內看得到，第三項則要看樺漢的通路能不能把訂單帶進控創。
