2025年2月20日（優分析產業數據中心）
摘要：
💡2025 年飛機交付量預計達 820 架，但供應鏈問題仍帶來挑戰。
💡A350 貨機延後至 2027 年下半年，與波音 777X Freighter 競爭格局變化。
💡2024 年調整後營業收入 53.5 億歐元，符合市場預期，但 EBIT 受太空業務支出影響。
💡太空業務再提撥 3 億歐元虧損，與 Thales Alenia Space 可能整合，以對抗 Starlink。
💡A400M 軍機訂單疲弱，未來 3 年仍可維持生產，但歐洲防務支出影響該計畫存續。
💡Spirit AeroSystems 併購案接近完成，將強化 Airbus 在 A350、A220 供應鏈控制權。
💡股價回落 3%，市場擔憂太空業務虧損與供應鏈風險。
2025 年交付量預計增長，但供應鏈壓力持續
Airbus 公布 2024 年財報，並預測 2025 年飛機交付量將達 820 架，較 2024 年成長 7%。不過，該公司仍面臨供應鏈挑戰，尤其是 Spirit AeroSystems 在 A350 和 A220 組件供應上的延遲，影響生產擴張計畫。
儘管如此，Airbus 仍維持中期產能目標。RBC 分析師認為：「Airbus 對未來產量的信心應該會逐步增強。」
A350 貨機開發延遲，貨運市場競爭格局變化
Airbus 確認，A350 貨機的開發時程將延遲約一年，推遲至 2027 年下半年交付。這與路透社先前的報導一致，雖然 Airbus 未明確說明原因，但供應鏈挑戰與開發進度可能是主因。
此延遲可能影響 Airbus 與波音在貨機市場的競爭。波音 777X Freighter 也面臨開發挑戰，市場將觀察這兩家業者的策略調整，以及航空貨運需求的變化。
2024 年財報概況：營收成長，EBIT 受太空業務拖累
Airbus 2024 年財報顯示：
🔹調整後營業收入：53.5 億歐元（年減 8%），符合市場預期。
🔹全年營收：692.3 億歐元（年增 6%）。
🔹第四季營業收入：25.6 億歐元，略低於市場預期的 26 億歐元。
🔹自由現金流：44.6 億歐元，2025 年目標 45 億歐元。
🔹年度股息：每股 2 歐元（成長 11%），2025 年維持 1 歐元特別股息。
股價方面，Airbus 在財報發布後下跌 3%，主要因太空業務新增 3 億歐元虧損，使 EBIT 略低於預期。
太空業務持續虧損，可能與 Thales 整合應對 Starlink
Airbus 過去兩年在虧損的衛星專案上累計提撥近 20 億歐元，主要與 OneSat 可重編程衛星計畫有關。該計畫成本超支，導致 Airbus 必須進一步提撥 3 億歐元。
面對 SpaceX Starlink 在低軌衛星市場的壓力，Airbus 正與 Thales Alenia Space 進行談判，可能整合衛星業務，以提升競爭力。不過，知情人士指出，此合作案仍需時間評估，短期內對財務影響不明顯。
A400M 軍機訂單疲弱，歐洲防務預算成關鍵變數
Airbus 為 A400M 軍用運輸機額外提撥 1.21 億歐元支出，該機型因歐洲國家取消部分訂單、出口市場需求低迷，長期發展面臨挑戰。
目前，A400M 尚有足夠訂單維持約 3 年的生產線運作。然而，歐洲各國國防預算的不確定性，使該計畫未來存續成疑。業界分析認為，若美國前總統川普重返白宮，可能對歐洲防務支出帶來壓力，進而影響 A400M 訂單。
Spirit AeroSystems 併購案進展順利，Airbus 強化供應鏈控制
Airbus 預計接手 Spirit AeroSystems 旗下兩家工廠，分別負責 A350 和 A220 的複合材料結構部件供應。此外，公司可能收購位於蘇格蘭的另一座工廠，若無其他買家接手。
Airbus 表示，此交易對營業收入影響「大致中性」，但短期內將對自由現金流造成「中等三位數」百萬歐元的壓力。此舉可望強化 Airbus 在供應鏈上的自主權，減少依賴外部供應商。
市場反應與展望
Airbus 股價在財報發布後回落 3%，主要因太空業務支出增加，導致 EBIT 低於預期。
