汽車產業連環爆！First Brands、Tricolor接連破產　產業信用風險升高波及金融機構

美國汽車零組件大廠 First Brands 債務壓力爆表，超過十家與 First Brands Group 相關的公司於德州聲請破產保護。公司資產僅10億美元，負債卻超過100億美元，雖拿到11億美元融資續命，但已難止血。這起事件緊接著 Tricolor Holdings 破產之後爆發，市場憂心汽車產業鏈正出現「接連倒下」的狀況，信用風險快速升溫。

First Brands長期透過舉債收購同業，逐步擴張至汽車售後市場（AM），旗下擁有 Raybestos剎車系統、TRICO雨刷、FRAM濾清產品等知名品牌，在美國的分銷通路為AutoZone(AZO-US)。然而，大規模債務支出使財務結構惡化，最終導致債務重整談判破裂。

信評機構 Fitch 上週已下調First Brands信用評等，指出公司債務選項極為有限。近期，公司貸款價格大幅下跌，反映投資人已普遍預期其將進入深度債務重組。

破產風波不僅牽動 Jefferies(JEF-US)、Millennium 等金融機構曝險，First Brands超過十家關聯企業亦同步聲請破產，其中 Carnaby Capital Holdings 申報資產逾 5億美元，負債則超過 10億美元。相關子公司融資均由First Brands提供擔保，使母公司財務壓力持續加劇。

繼 Tricolor Holdings 依 Chapter 7 聲請破產後，First Brands 又成為汽車產業鏈最新的破產案例。Tricolor Holdings主打向低收入與無證移民提供次級汽車貸款，名下約 10萬筆次級汽車貸款，其倒閉不僅使大型金融機構可能蒙受損失，還引發潛在詐欺調查。

在美國，汽車貸款的違約率達到30年來最高水平。根據Fitch等機構數據，2025年初美國有約 6.5% 的次級汽車借款人逾期超過60天，創下自1994年開始追蹤以來的新高。這正是市場憂慮信用風險升溫的原因之一。

分析人士指出，從零組件供應商到次級貸款機構接連出事，反映汽車產業信用市場風險正快速升溫，若情況持續惡化，恐將引發汽車產業鏈自下游借款人一路蔓延至上游金融端的連鎖效應。

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First Brands Group集團涵蓋範圍

First Brands Group 是一個高度整合的汽車零組件集團，旗下匯聚 Raybestos（剎車）、TRICO（雨刷）、FRAM（濾清器）、Cardone（再製件） 等知名品牌，加上其他汽車與工業配件公司，形成完整的售後市場產品鏈。

主要子公司：

• Raybestos Brakes – 美國伊利諾州 → 剎車系統核心品牌

• Brake Parts Inc. LLC – 美國伊利諾州 → 剎車零件製造

• FRAM Group Holdings Inc. – 美國伊利諾州 → 濾清產品（知名濾清器品牌）

• Trico Products Corporation – 美國密西根州，以及其在 澳洲、英國 的子公司 → 雨刷產品

• Cardone Industries, Inc. – 美國賓州 → 汽車零件再製與分銷

• Champion Laboratories, Inc. – 美國俄亥俄州 → 汽車濾清器

• Hopkins Manufacturing Corporation – 美國堪薩斯州 → 汽車周邊配件

• Pylon Manufacturing Corporation – 美國佛羅里達州 → 雨刷相關產品

• Horizon Global Corporation – 美國密西根州，及其 北美、泰國、新西蘭 子公司 → 汽車拖車、牽引設備

• ASC Industries, Inc. – 美國俄亥俄州 → 汽車水泵

• Airtex Products, L.P. – 美國俄亥俄州 → 燃油泵與零組件

• APC Automotive Technologies LLC – 美國加州 → 汽車售後零件

• Qualis Automotive, L.L.C. – 美國密西根州 → 汽車零件分銷

• OE Quality Friction Inc. – 加拿大 → 剎車零件

• Acme Chamois Company – 美國佛州 → 家庭產品（皮革與清潔相關）

• Bell Automotive Products, Inc. – 美國亞利桑那州 → 汽車配件

• Carrand Companies, Inc. – 美國加州 → 汽車清潔用品

• F3 Brands, LLC – 美國奧克拉荷馬州 → 汽車維護用品

• Tiger Accessory Group, LLC – 美國伊利諾州 → 汽車配件

• Tow Daddy Inc. – 美國華盛頓州 → 汽車電氣零件

• Kristus, Inc. – 美國密西根州、Lumax, LLC – 美國北卡州 → 工業機械零件

地理佈局

• 美國為核心市場，子公司遍布 伊利諾州、密西根州、俄亥俄州、賓州、加州、堪薩斯州、佛州、亞利桑那州、北卡州、華盛頓州 等。

• 海外據點包括 加拿大、英國、澳洲、紐西蘭、泰國、德國。