光通訊｜ Himax 奇景光電 4Q24 營收優於市場預期，股價大漲 !

實際公布的財報數據 通常會如何影響股價

其實企業在正式公布財報前，許多分析師都會針對財報數據給出預估值，甚至有些企業也會提供未來的財報數據指引，而市場上的投資人就會根據這些預估值形成自己的投資判斷並進場買賣股票，換句話說，股價中會隱含針對財務報據預估值的預期心理 ( 市場共識 )，而投資人也會非常關心 實際公布的財報數據 跟 市場預期的財報數據 是否有很大的差異。

如果 實際數據 明顯優於 市場預期，市場共識很可能會轉趨樂觀，進而推升 股價上漲。

如果 實際數據 明顯差於 市場預期，市場共識很可能會轉趨悲觀，進而導致 股價下跌。

例如，奇景光電 ( Himax-US ) 原本針對 4Q24 提供的營收指引為與上季持平或小跌 ( 也就是可能會低於 2.22 億美元，分析師的平均預估值約為 2.1 億美元 )，而針對每 ADS 盈餘的指引則為 0.093-0.11 美元 ( 分析師的平均預估值約為 0.1 美元 )。

首先，實際公布的營收為 2.37 億，明顯高於市場共識 2.1 億美元，驚喜程度約為 13%，算是還不錯的表現。

其次，實際公布的每 ADS 盈餘為 0.14 美元，遠遠高於市場共識 0.1 美元，驚喜程度高達 40%，算是很驚人的表現。

也因為 實際數據 明顯優於 市場預期 的表現，投資人開始意識到，企業的營運狀況可能比原本想像的更樂觀，這可能是個很不錯的投資機會，我應該要進場買進股票，當越來越多投資人有這樣的想法，市場情緒就會轉趨樂觀，進而推升股價上漲，這就是為什麼昨日 ( 2025-02-13 )，奇景光電股票會大漲 8.5% 的可能原因 ( 盤中一度上漲高達 20% )。

可能會有投資人想問，財報公布日除了實際數據和市場預期的差異性，還有沒有什麼因素也會影響市場共識 ( 市場情緒 )，答案是有的，而且影響程度有可能會遠遠高於實際數據和市場預期的差異性，這個因素就是 未來營運展望。

未來營運展望 通常會如何影響股價

投資人必須明白一個觀念，4Q24 實際數據和市場預期的差異性，僅是 1 季的時間概念，而企業的未來營運展望是好是壞，通常會是 1 年以上的時間概念，換句話說，企業的未來營運展望才是企業能否持續成長的關鍵，才是投資人最應該重視的資訊。

例如奇景光電在這次的財務電話會議中，2024 年汽車 TDDI ( 觸控與顯示驅動晶片整合技術 ) 和 Tcon ( 時序控制器 ) 這兩項相對較新的技術，營收年增率高達 70%，得益於客戶群的全面加速採用，因此奇景光電對於汽車業務的營運展望，表現得相當樂觀。此外，針對市場最關心的 CPO 業務，企業也有進行相關說明 。

2025 年將是 CPO 產品驗證的一年，樣品出貨量將會逐季加速，並在第四季達到高峰，但根據目前的預測，全年 CPO 營收約為數百萬美元，跟 2024 全年營收 9 億美元比起來，比重依然相當小。根據目前的產業發展，大規模生產 CPO 產品的時間將會落在 2026 年，但具體是從哪一季開始，有多少客戶與訂單，則皆擁有相當不確定性，因此我們也無法給出 2026 年 CPO 營收會有多少。

但我們相信，CPO 的最終需求可能會超出我們目前可以想像的任何範圍，而且只要 CPO 業務進入大規模生產階段，第一年的 CPO 營收有望達到 數億美元，營收貢獻度將會大幅提升。從這一段說明來看，企業對於 CPO 的未來營運展望也是非常樂觀的。

重要結論

奇景光電表示，CPO 絕對會來，而且貢獻巨大，只是不知道什麼時候來，因此不論你是否持有這檔股票，接下來的重點就是觀測 CPO 的發展進程，

首先，2025 年 3 月 17-21 日輝達 GTC 大會是否會如市場預期推出首款 CPO 版本的 Infiniband 交換器 Quantum-X800，並有望於 2025Q3 開始量產，然後在 2026 年導入 Rubin 伺服器機櫃。

其次，2026 年輝達是否會推出 CPO 版本的 Spectrum 系列乙太網路交換器，並在同年將其導入 Rubin 伺服器機櫃。

最後，2026 年是否能順利進入 CPO 產品的大規模生產階段，並開始明顯貢獻奇景光電的營收。

矽光子技術和 CPO 解決方案絕對是 AI 產業的發展關鍵之一，投資人應該密切關注 CPO 的發展進程，才能確實掌握其中蘊含的投資價值。