台灣壽險業長期面臨「美元資產、台幣負債」的獨特結構，也是影響損益波動與避險成本高漲的主因。壽險公會副理事長、國壽執行副總林昭廷今 (21) 日解析 30 年來的歷史脈絡，強調此結構並非業者主動選擇，而是在特定市場環境與監理制度盤根錯節下形成的歷史共業，成為全球罕見的幣別錯配案例。事實上，美國採 US GAAP 會計制度與 IFRS 截然不同，美國企業不需做大量避險，而 IFRS 也非鐵板一塊，若能在匯率評價面彈性調整，可望省下每月 300 億元的避險成本，降低損益波動。
林昭廷指出，1994 年外商大舉進入台灣後，壽險市場競爭瞬間加劇，在當時定存利率高達 8%、保單最低預定利率須達 6% 的監理要求下，促使終身壽險取代定期壽險，形成大量具保證高利率的長期負債。這些商品隨時間難以自然消化，成為壽險財務的固定負擔。
進入 2000 年後，全球與台灣利率長期走低，央行維持寬鬆環境，市場大量資金湧入壽險業，但國內新台幣債市規模有限、天期偏短，難以吸收壽險業數十兆元的長期資金。為支應舊保單 4%~6% 的保證利率，業者不得已轉往海外購買長天期美元債券，逐步走向資產端美元化。
然而，負債端仍以台幣計價，最終導致台灣壽險業形成全球罕見的結構性幣別錯配，匯率波動也因此成為壽險損益高低起伏的關鍵。林昭廷強調，這是市場競爭、利率結構與監管理解的「歷史結果」，並非業者刻意為之。
林昭廷說明，台灣壽險業目前的匯率避險比率普遍高達 65%~70%，遠高於實際外幣短期現金流量曝險約 10% 的經濟需求，主要原因並非風控需求，而是受到 IFRS 會計制度設計所驅動。
在 IFRS 中，外幣債券若分類為 FVOCI，利率變動列入其他綜合損益 (OCI)，但匯率變動卻直接影響當期損益 (P&L)。也就是說，即便壽險公司短期並無實際換匯需求，匯率波動仍會直接衝擊 EPS，迫使業者大量操作短天期 NDF 或 CS 合約，以平抑損益波動。
相較之下，US GAAP 的 AFS(備供出售) 債券處理方式完全不同，利率與匯率的變動皆反映在 OCI(淨值)，不影響當期損益。如果公司去操作避險，衍生性工具的波動會進入 P&L(損益)，反而使損益更不穩定。因此，美國壽險公司僅會做少量、短期現金流為主的避險。
顯見 IFRS 與 US GAAP 對同一經濟行為產生截然不同的會計表達，也讓台灣壽險業的避險行為被迫與經濟實質脫勾，造成龐大的避險成本，估計每月需支付 200~300 億元買避險工具。
外界關注，在一套會計架構下的匯率評價處理原則是否就是鐵板一塊？林昭廷指出，IFRS 並非不可調整，就連歐盟當年也曾多次調整 IAS 39、IFRS 4、IFRS 17，使制度能更貼近當地的金融環境。因此，台灣目前討論匯率評價制度調整，是希望財報更能反映壽險長期經營特性，避免會計制度持續誘導過度避險。
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