2025年4月11日（優分析產業數據中心）－美國勞工部公布，受汽油與二手車價格下滑影響，美國3月消費者物價指數（CPI）月減0.1%，為近五年來首度出現月減。然而，市場分析認為，這波物價降溫恐難以持續，主因是美國總統川普進一步加碼對中國進口商品的關稅，可能使通膨再度升溫。
年增2.4%符合預期，核心通膨溫和
3月整體CPI年增2.4%，較2月的2.8%略為放緩，略低於市場預期。若排除波動較大的食品與能源價格後，3月核心CPI月增0.1%，為2024年6月以來最小增幅，年增則為2.8%，同樣低於前月的3.1%。
二手車價格月減0.7%，是壓低核心CPI的主因之一。不過分析師指出，隨著民眾延後換車、新車價格持續走高，維修與保險費用勢將增加，未來可能重新推升該項目價格。
服務類價格分歧 居住與醫療費用上揚
3月機票價格大跌5.3%，旅館與汽車保險費用也走低，反映企業差旅需求疲弱與消費信心下降。但居住成本仍續升，業主自用租金指數（Owners’ Equivalent Rent）月增0.4%，個人照護支出更跳升1.0%。醫療支出亦上揚，特別是住院費用，而處方藥價格則下跌2.0%。
食品價格續揚，能源價格跌深
食品價格月增0.4%，超市價格漲幅達0.5%，其中雞蛋漲幅高達5.9%，肉類、魚類與乳製品也有顯著上漲。不過蔬果、穀物與烘焙品價格則呈現下跌。能源方面，汽油價格大跌6.3%，抵消了天然氣與電力費用的上漲。
貿易戰陰影未散 升息或降息仍存變數
儘管3月通膨數據偏低，市場對於聯準會是否將在今年啟動降息動作仍抱持觀望。根據聯準會3月會議紀錄，多數決策官員認為，美國經濟面臨通膨與成長同時放緩的風險。市場目前預期聯準會可能在6月重啟降息循環。
分析師指出，川普政府於近期將對中國商品的關稅從104%提高至125%，同時中國也以84%的關稅反擊，雙方貿易戰升溫，已讓市場再度浮現衰退憂慮。這場關稅戰將持續衝擊商品價格，也可能加劇供應鏈壓力。
J.P.摩根資產管理策略分析師Elyse Ausenbaugh表示：「即使目前關稅局勢暫時降溫，不確定性依舊籠罩，消費與企業信心皆受影響。」
勞動市場尚穩，但裁員風險浮現
另一方面，美國勞工部的數據顯示，4月初勞動市場仍保持穩定，當週初次申請失業救濟人數微增4,000人至22.3萬人，略高於預期。不過部分經濟學家警告，若關稅影響企業營運，未來可能出現更多裁員潮。
花旗集團經濟學家Veronica Clark分析指出：「商品價格預計在今年夏季將轉強，尤其是服飾與家具，但服務業通膨可能因需求疲軟而下滑，兩者將形成互相抵銷的格局。」
整體而言，3月CPI雖傳出罕見下滑，但仍難掩中長期通膨壓力與政策不確定性的隱憂。聯準會下一步動向，仍需密切關注全球貿易局勢與後續物價走勢。
