2025年5月16日(優分析產業數據中心)
全球鈷市場近來在政策與產能博弈下動盪不斷，一邊是剛果民主更合國（簡稱剛果）考慮加碼出口限制，另一邊則是印尼高調擴產不控價，買方中國則以穩定庫存回應。業界關注：這場供應權力洗牌，將如何影響鈷價與未來十年供需平衡？
鈷價復甦但供需仍失衡
根據Cobalt Institute發布的研究報告，儘管2024年全球鈷市場仍處於供過於求狀態（過剩36,000公噸，佔需求15%），但預估到2030年代初市場將出現供不應求的結構性轉折。
🔸 需求年均成長率（CAGR）為7%，主因是電動車電池對鈷的使用將從2024年占需求43%，提高至2030年的57%。
🔸 相對地，供應年均成長率（CAGR）僅5%。剛果市占雖仍為全球最大，卻將從76%降至65%，而印尼將從12%躍升至22%。
這意味未來十年內，鈷市場將由過剩逐步轉向緊縮。
剛果與印尼的政策分歧
剛果作為全球最大鈷供應國，自2025年2月22日起對鈷實施為期四個月的出口禁令，試圖減緩過剩、支撐價格。近期官方更表示，禁令期滿後可能採取更嚴格的出口限制。該國礦業監管機構主席Patrick Luabeya指出：「庫存雖有減少，但尚未清除，因此下一步勢必包括全或部分出口限制。」
剛果礦業部長亦透露，政府預計6月與業界大廠如Glencore、ERG與CMOC討論出口政策，不排除實施出口配額或進一步延禁。
與此同時，印尼則明確表態不會參與控管行動。該國計劃在2027年前將鈷產能從5.5萬公噸提升至11.4萬公噸，並透過HPAL技術驅動擴張。
印尼國家經濟委員會官員Seto在新加坡鈷業大會（Cobalt Congress 2025 ）回應剛果曾提出與印尼共同控制鈷價的提議：「若要控鈷，那也得控制鎳，這不實際。」印尼認為過度干預將導致市場失去信心，電池製造商將轉向減少鈷用量或尋找替代品，反而影響長期需求。
中國買方不慌，庫存撐起短期供應
儘管禁令推升鈷價從10美元/磅反彈至約16美元/磅，中國作為全球最大鈷消費國，市場供應仍顯穩定。
根據上海有色網代表表示，中國冶煉廠庫存足以應付一整年需求，大型下游客戶也備有六個月用量。小型電池廠雖僅有半個月庫存，雖然需承擔較高價格，但仍可透過現貨市場補貨。與剛果政策預期不同，中國市場並未因禁令感受到短缺壓力。反映出目前市場上的過剩尚未完全消化，庫存仍是調節供應的主力。
政策博弈下的十年過渡期
這場以「控量托價」對上「擴產去風險」的供應國對峙，揭示出鈷市在轉向短缺前，仍面臨激烈的政策與信任拉鋸。短期內，儘管價格回升，但供過於求現象未解，買方市場觀望為主。
長期來看，若剛果持續限制供應，而印尼又無法填補所有缺口，加上電動車產業持續擴張，全球鈷市可能將如預測般走向結構性赤字。
