穩懋產品結構大洗牌！基礎建設與光學占比突破五成
檢視穩懋(3105-TW)2026年第二季產品結構，基礎建設(Infra)占比達30%至35%，光學(Optical)升至10%至15%，兩者合計已過半；反觀智慧型手機PA(Cellular)降至30%至35%，Wi-Fi則降至10%至15%。
(圖片來源：穩懋法說會簡報)
穩懋的高毛利產品比重拉升，直接推升第二季毛利率回升至28.2%、營益率達14.1%，單季營收達52.57億元、年增39%。
(資料來源：優分析產業資料庫)
CW Laser驗證卡在哪？2027年才是放量分水嶺
根據2026年7月法說會與後續外資追蹤，CW Laser的狀態可以拆成兩段看：
- 設計端：已完成設計開發，技術規格符合市場需求。
- 驗證端：不同客戶規格差異大，須採專案方式逐一客製化開發及認證，加上可靠度測試時間較長，目前仍在客戶端驗證中。
公司明確表示，2026年仍以產品認證與客戶導入為主，尚未進入量產階段。2026年下半年可能陸續有一些進展，但要讓CW Laser佔到比較顯著的比例，還需要時間。
CW Laser放量分水嶺，為什麼比PD慢這麼多？
關鍵在於驗證週期本質不同。PD是接收端元件，客戶認證相對單純，1.6T PD已於2026年第二季末進入量產並貢獻營收，成為四大產品線中季增幅最大者。
CW Laser是發射端元件，牽涉磊晶到晶圓製程的一條龍自主建置，加上不同客戶規格差異大，須逐一客製化開發。外資指出，受制於產能與設備等因素，前後段一條龍製程的開發與認證時程拉長，實際量產並貢獻營收的時間點會比原先預期更晚。
2026年光學動能靠誰？
既然CW Laser還在驗證，2026年Optical產品的成長主力就是：
- 1.6T PD：已量產，2026年第三季出貨規模持續放大，預期下半年逐月、逐季增加，動能延續至2027年。
- VCSEL與EML：50G與100G VCSEL已投入生產，EML已量產，但200G多數仍停留在NRE開發階段。
- CW Laser：仍在驗證，2027年才會逐步從磊晶到晶圓製程推進。
公司目標是AI/資料中心營收占比從2025年的低個位數，提升至2026年的高個位數，2027年挑戰雙位數。這個路徑能否兌現，CW Laser的驗證結果是最大變數。
驗證時程拉長，是風險也是護城河
驗證週期長，短期看似拖累營收貢獻，但換個角度看，可靠度測試門檻高，正是化合物半導體代工的護城河。競爭對手要跨過同樣的認證門檻，時間不會比較短。
穩懋已購買ASML設備，為2027年光學營收鋪路。資本支出聚焦InP與GaN產能擴張，2026年規劃約20億至30億元。這些投資的回收期，正好對應CW Laser放量的時間點。
