2026年05月15日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 美國聯準會（Fed）內部近期正浮現一場關於「未來貨幣政策架構」的重要爭論。
爭議核心在於：聯準會是否應進一步縮減資產負債表規模，以及是否該放寬銀行流動性監管規則。
聯準會理事Michael Barr周四公開表態反對，警告若為了縮小聯準會資產負債表，而降低銀行流動性要求，可能削弱金融體系穩定性，甚至增加未來金融危機風險。
要理解這場爭論，必須先回到2008年金融海嘯之後。
當時聯準會為了救經濟，大量買進美國公債與房貸抵押債券（MBS），也就是俗稱的量化寬鬆（QE）。
疫情期間，聯準會再度大規模購債，使資產負債表規模一度暴增至9兆美元。
這代表聯準會向市場注入大量資金，同時銀行體系也累積大量準備金（reserves）。
之後聯準會開始縮表（QT），逐步減少持有債券，目前資產負債表已降至約6.7 trillion美元。
不過，市場如今出現新問題。
部分人士認為，聯準會資產負債表仍太大，代表聯準會對金融市場影響過深，因此應進一步縮表。
而即將要接替鮑爾的新任主席華許（Kevin Warsh），長期批評聯準會近年過度依賴QE，認為聯準會長期持有大量債券，已扭曲市場價格機制。
他甚至主張，若聯準會進一步縮減資產負債表，未來反而有空間把利率降得更低。
而部分學者與市場人士也提出另一種做法：就是降低銀行流動性監管要求。
原因在於，目前銀行被要求持有大量高流動性資產與準備金，因此金融體系需要聯準會提供大量資金。
若放寬規範，銀行就不需要保留這麼多流動性，聯準會資產負債表自然也能縮小。
但Barr認為，這種想法相當危險。
他指出，2023年美國區域銀行危機其實已經證明，銀行流動性不足時，市場恐慌會迅速擴散。
如果現在反而降低流動性要求，一旦市場再度出現壓力，銀行將更容易依賴聯準會緊急融資工具，最後反而讓聯準會更深度介入市場。
Barr強調，真正重要的，不是聯準會資產負債表「看起來多大」，而是聯準會能否有效執行貨幣政策，同時維持金融市場穩定。
換言之，聯準會內部目前其實存在兩種思維。
一派認為，聯準會應縮小市場角色、降低資產負債表規模，避免長期干預市場。
另一派則認為，在全球經濟與金融風險仍高情況下，過快縮表與放鬆監管，反而可能增加系統性風險。
這場爭論不只是技術問題，而是牽涉聯準會未來幾年的政策方向。
尤其當聯準會領導層出現更替，貨幣政策架構與金融監管方向，可能也將同步出現重大變化。
