友達(2409-TW)公布4Q24財報，終結連十季虧損，營收686.9億元，季減11.6%、年增8.4%，毛利率7.9%，營業淨損33.2億元，稅後淨利16.2億元，EPS 0.21元。季度轉虧為盈，全年EPS -0.4元。
然而，在本業上，毛利率卻並沒有開出捷報，未延續前兩季10%以上的表現，衰退到7.9%，低於優分析產業數據庫，法人共識的9.81%，在毛利率表現不佳的情況下，營業淨利虧損相較3Q24放大，本業獲利實則衰退不少。EPS會增長的原因，主要來自業外廠房處分利益，加上匯兌利益挹注，賣台南廠收入 48 億元， 才使得整體業外收益優於預期。不過，整體來看，表現依舊優於同期4Q23，友達仍持續優化獲利體質。
(資料來源 : 友達法說會)
友達1月營收216.4億元，月減11.9%、年增17.4%，表現淡季不淡，符合法人共識預期，進一步觀察各產品。
Display，營收占比54%，主要生產液晶面板，應用於液晶電視、筆記型電腦、智慧型手機等，首季面板受惠中國補貼延長，加上面板報價有上揚的趨勢，預期成長3-6%，毛利率有望改善，產品進入成熟期，隨景氣循環。
Mobility Solution，營收占比29%，持續放大，主要以車用顯示為核心，結合智慧座艙解決方案。2024年營收年成長60%，主因購併BHTC，因此智慧移動領域的競爭力大幅提升，將成為中長期的主要成長引擎，汽車產業訂單能見度高，法人預期成長10-15%。
Vertical Solution，營收占比12%，主要以智慧顯示應用、智慧製造與管理方案，以及能源事業。去年受到政策影響衰退不少，全台太陽能裝置減少4成，對友達營收影響巨大，加上受到總體環境不確定因素多影響，導致商用顯示需求不佳，預估今年商用顯示需求會有大幅改善，法人預期成長10-15%。
(資料來源 : 友達法說會)
根據Sigmaintell統計，2024年全球電視面板出貨量2.41億片，年成長4.2％，出貨面積年成長7.5％。預估2025年出貨量回落至2.38億片，年減1.1％，出貨面積受大尺寸化趨勢推動，年增4.4％。台灣面板廠方面，由於韓廠退出，受惠於品牌多元化採購策略，今年出貨約有3％左右的增長。友達主要客戶三星和海信均有意擴大合作。
友達指出，未來將朝向優質化產線佈局，會優先支應原先的面板關鍵客戶，並在兩大事業Mobility Solution、Vertical Solution中做最好發展，前述這兩項業務2025年營運皆屬正向，可望帶動毛利率成長。
整體來看，從本業獲利(營業利益)、毛利率、營業利益率來觀察，2025年營收有望達高個位數成長，Display仍為營收占比最大區塊，但若能見其下降至5成以下最為理想，2025年法人預期整體毛利率有望站穩10%以上的水準，進一步在營收的拉抬下，有望看到營益率較為顯著的成長。根據優分析產業數據庫，2025年法人預估共識EPS達0.42元。
(資料來源:優分析產業資料庫)
友達法說會兩大重要訊息
其一，為維護公司信用及股東權益，董事會也決議在接下來的二個月內以不超過每股21.26元的價格，買回約15萬張庫藏股，預估買回總成本不超過33億元，這部分庫藏股會辦理註銷。公司若選擇註銷庫藏股，則這些股票會被從市場上永久移除，導致公司股本減少，相同獲利下，將提升每股盈餘（EPS）。
其二，關稅方面，友達已將之納入公司風險控管優先項目，保持彈性動態因應策略，已盤點友達集團在墨西哥出貨金額約2億美元，不過對集團影響非常小。由於去年併入的BHTC在全球各大洲多有製造基地，可做為集團調配生產之用。
適合對象：對基本面分析有興趣，希望了解法人如何判斷公司合理價值的人
課程方式：直播 (線上觀看免報名)＋實體( 詳見報名連結)
