大立光(3008)2月營收呈雙減、3月會比2月好
光學鏡頭廠大立光之前已表示過，今年2月的營收會比工作天數更少的1月還差。而如今2月營收出爐26.2億、月減21.39％，年減2.11％，累計前2月營收58.2億、年減8.7％。
之前文章我們提過，影響大立光營運最重要的就是資產周轉率，體現在營收表現上，所以追蹤月營收情況、尤其是大立光管理階層常會提前表示的營收展望，就非常重要。
而過去大立光常說，下月/季的營收會比本月/季差，顯示營運仍未見到反轉訊號。
不過無論是車用、手機、VR/AR等應用對鏡頭長期需求量看增、手機高階鏡頭有望回復升級趨勢，以及大立光也正為擴產做準備，都顯示大環境整體對大立光營運向上是有利的。了解大環境對公司相對有利時，零股試單會是較好的方式。
而總是很老實闡述營運情況的大立光管理階層，終於對營運給出樂觀的展望，表示3月客戶拉貨動能回升，再為整體營運向上的時間點拉近增添信心。了解這些後，對於2月營收呈現雙減，而股價卻呈現漲停，也就不會覺得奇怪了。
不過上圖也能看到過往3月營收本來就大幅優於2月，所以僅是一個月的拉貨動能較強還不太夠，後續仍須持續追蹤。
茂順(9942)今年Q1有多樂觀這樣看
油封元件製造廠茂順，過往茂順營運雖然都沒有虧損，但也都沒有太明顯的成長，尤其遇到價格競爭、獲利率主要就是跟著景氣循環走。2021-2022年因為疫情帶來的轉單效益，推升營收和獲利都向上。
可是茂順的固定成本(租金、設備與工廠折舊、固定人員的薪資等等)較高，營運槓桿也會比較高(營運槓桿是公司固定成本相對於變動成本的比例)。
而營運槓桿高的公司，對營收增加時、營業利益(本業獲利)增加幅度也會比較大，所以追蹤茂順的營收成長情況很重要。
雖然1月營收較過去兩年低，但茂順今年前2月累積營收年增率為17.7%，且市場預計接下來月營收將有望突破4億大關、帶動首季營收突破10億。
10億的預估，將比過去Q1五年平均營收高出30%、比2022年Q1的9.4億高出6.4%，都顯示茂順的營運的確在成長趨勢上。也因為營收持續成長，拉大了本業獲利的上升空間。
追蹤營收是否如期發展之外，也不要忘了看股價反應到哪個位置，若以股價營收比(PSR)來看的話，目前是超越過往平均值一點點的位置。
而這個位置也要記得隨法人預估值來調整，像是如果營收調高了，那估值位置將有可能會低於平均、拉高了報酬潛力。
華孚(6235)前2月營收年增45%
機殼廠華孚從消費性電子產品應用，轉到車用機構件市場後，車用營收占比已達8-9成，其中更以電動車為主。2018年開始積極加大投資力道來求轉型成長，新增產能也以供貨電動車為重點，且預計今年將再新增二家歐系電動車客戶。
下圖單月營收比較能看到，今年前兩月相較過往已開始明顯不同，累計前2月營收8.41億、年增44.5%。
由於過去虧損+轉型階段遇汽車大環境逆風，華孚如今不但有營運大跳增來帶動股價，更因為電動車滲透率逐漸提升，所以可想而知，市場期待性也會很高。
目前的股價營收比已達歷史高點2.79倍，雖然過去文章我們也提過，華孚營運重心脫胎換骨，產品和過往大不同了，所以很難用過去的評價來衡量華孚的位階。
那現在已漲了一小段，要怎麼判斷位階？我們可以試著用折現模型以反推的方式，來看目前股價隱含市場認為有多少成長率，然後我們再加進自己的看法看合不合理、有沒有空間。
不過因為2022年EPS尚未揭露、也缺少法人預估值，所以第1格每股參數(盈餘)我們可以先用近4季的EPS合計值來看。
結果顯示目前隱含未來5年的成長率是31%，而我們就可以再利用目前月營收成長率來看，是否能達成右欄每股參數、也就是預估未來每年盈餘成長的目標，若覺得這樣的盈餘太低/太高，就可以嘗試加減碼。
因為折現模型估值主要是拿來看風險，告訴我們這樣的成長率風險低還是高，而非告訴我們可以長到哪，尤其是像華孚這種邁向全新境地的公司，說實在的市場也不知會漲到哪，都是不斷再調整、再看。所以後續月營收呈長情況、以及新客戶的增加、產能的增加都會是需要持續追蹤的重要訊息。
