2025年3月6日(優分析產業數據中心)
德國近日宣布一項規模高達1兆歐元的前所未有財政刺激計畫，這項決定獲得市場的熱烈歡迎。與此同時，投資人對美國日益縮減的財政支出感到憂慮。
德國擴大財政支出，市場反應熱烈
不同於2020年疫情衰退、2008年全球金融危機或2011-2012年歐債危機等經濟動盪時期，德國這次的財政擴張並非因應經濟危機，而是受到地緣政治格局轉變的驅動。
由於美國總統川普對歐洲的安全承諾態度曖昧，暴露了該地區的安全脆弱性，德國即將上任的總理Friedrich Merz因此提議進行自1990年兩德統一以來最大規模的支出計畫。
此筆支出主要用於國防和基礎建設，總額可能達到1兆歐元，相當於GDP的20%。此外，柏林政府計畫放寬長期以來限制財政支出的「債務剎車」規範（規定聯邦政府的結構性赤字不得超過GDP的0.35%）。這項決策對於一向以控制通膨、財政保守著稱的德國來說，無疑是一大轉變。
市場對這項消息反應樂觀。德國DAX指數週三大漲3.4%，創下近兩年半以來的最佳單日表現，而歐元本週累計升值近4%。全球多家投資銀行紛紛上調對歐元的預測，並樂觀看待德國及整個歐元區的經濟成長前景。
德國DAX指數每日變動百分比
德國DAX指數大漲3.38%，創2022年11月以來最大單日漲幅，顯示市場對德國政府1兆歐元的財政支出計畫持樂觀態度，預期經濟成長將獲得強勁支撐，進而提升企業獲利前景。
美國朝相反方向發展，政府支出遭大砍
與德國截然不同的是，美國政府在財政支出上持保守立場。川普政府授權馬斯克（Elon Musk）大幅削減聯邦預算，秉持「私人企業好，公共支出壞」的理念。
美國財政部長Scott Bessent警告，美國經濟表面上看似穩健，但實際上「脆弱不堪」，因為前政府的大規模財政刺激對GDP成長產生了不自然的推動效果。商務部長Howard Lutnick甚至主張，政府支出會「干擾」GDP數據，因此應該從計算方式中剔除，這種做法將顛覆自1940年代以來的標準經濟統計方式。
雖然Lutnick的說法可能過於激進，但Bessent的觀點並非毫無依據。2023年和2024年，美國各級政府總支出分別成長3.9%和3.4%，確實對該國2.9%和2.8%的經濟成長率提供了支撐。但即使這些成長受到財政政策的推動，美國失業率仍保持在半個世紀以來的最低水準。
政府支出，真的是經濟成長的敵人嗎？
德國的財政擴張與美國的預算緊縮，反映出截然不同的經濟策略。而市場的反應顯示，適度的政府支出仍然能夠在推動經濟成長上發揮重要作用。
雖然歐元區公債殖利率上升、掉期利差走跌，顯示部分投資人對德國的支出規模仍抱持謹慎態度，但整體而言，市場仍對政府支出能夠「讓經濟成長再次偉大」抱持正面態度。
