聯準會（Fed）於台灣時間今（17）日凌晨宣布升息1碼，主席華許指出美經濟走強且通膨仍高，美股聞聲下挫。對此，野村投信統計2000年以來三次降息循環後首次升息經驗，台股短線易受利率與評價調整干擾，升息後1個月平均下跌3.99%，但1年、2年與3年平均報酬分別達3.57%、19.73%與33.74%，最遲一年即可回歸基本面。本輪貨幣政策與2004年相似，皆在降息結束約1年後升息，且同處科技提升生產力階段，當年由網路驅動，如今則由AI接棒，中長期行情仍值得期待，但需觀察三個指標。
主動野村台灣高息ETF（00999A）基金經理人游景德表示，台股短線受美債殖利率與外資流向牽動，指數恐偏震盪。AI龍頭相對具支撐，高估值中小型股、融資股及高負債公司壓力較大。未來1至6個月，企業獲利將取代本益比擴張，只要AI供應鏈營收、毛利率及獲利預估持續上修，即可消化部分高利率壓力。本次升息源於強勁需求與資本支出，並非經濟衰退，資金將由「有題材」轉向真正具備現金流、訂單與議價能力的企業。
在產業配置上，潛在贏家包括AI基礎建設龍頭、美元營收出口商、現金充裕低負債公司及部分金融股。銀行股受惠利差與海外收益改善，壽險股則須留意長債評價與避險成本。至於可能輸家，包含高估值未獲利中小型科技股、營建與租賃等高負債公司、仰賴融資的新創、生技與再生能源，以及面臨成本壓力的航空、下游石化與低成長高股息族群。
展望後市，游景德提出3大觀察指標：第一，美國10年期公債殖利率5%為評價分水嶺，若升破5.25%，台股估值壓力將明顯加重；第二，布蘭特原油若站穩每桶110美元以上，升息預期恐再升溫；第三，觀察外資與台積電 (2330-TW) 等AI權值股表現，若外資賣超但AI龍頭守穩，偏向結構調整，若兩者同步轉弱，指數修正風險才會升高。投資策略宜降低槓桿、保留彈性，布局具獲利能見度與現金流支撐的企業。
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