2024年11月11日(優分析產業數據中心)
美國股市上週五的歷史新高帶動亞太市場投資人情緒上揚。標準普爾500指數首度突破6000點大關，受美國總統大選中川普（Donald Trump）上週二勝選，以及聯準會上週四降息25個基點的推動，在過去一週飆升近5%，創下2023年9月以來最大的單週漲幅。
〈標準普爾500指數首度突破6,000點大關〉
圖片來源 : Reuters
此利多帶動MSCI全球股票指數週五創下新高，對亞洲投資人而言形成了進一步增強風險偏好的氛圍。
回顧上週市場重要事件：選舉與降息雙重效應
上週可謂全球市場的關鍵性時刻，美國大選結果和聯準會降息成為推動風險資產與美元強勢上漲的主要驅動因素。
同時，英國降息以及德國政府解體等歐洲地區的動態也讓市場對政策與政局變化的敏感性提升。
這些事件增加了市場的波動性，投資人對風險資產的偏好普遍增強，但風險同樣不容忽視。
中國經濟刺激計畫和通膨數據
中國自9月下旬以來推出降息和房地產措施，並啟動8000億元人民幣（約1116億美元）股市救援計畫等一系列支持措施。
相比全球市場的強勁表現，中國經濟的前景不如想像中的樂觀。中國政府上週五宣布規模達10兆元人民幣（約1.4兆美元）的債務計畫，以紓解地方政府財政壓力並穩定疲軟的經濟成長，但相較市場期待的更多刺激政策以應對和美國的貿易壓力，這一措施未能達到投資人預期。
瑞聯銀行（UBP）亞洲高級經濟學家Carlos Casanova認為，中國若要有效處理地方政府債務和房地產問題，可能需要規模達23兆元的刺激計畫，這相當於經濟的15%。然而，中國目前選擇保留部分資金應對未來不確定性，尤其是在美中貿易政策未定之際。
上週六公布的官方數據，10月生產者物價指數（PPI）年降2.9%，降幅高於9月的2.8%以及市場預期的2.5%，創下11個月以來的最大降幅，而消費者物價指數（CPI）年增率從0.4%降至0.3%，為4個月以來的最低水準。
PPI的持續下降則顯示出生產端價格壓力加劇，可能是由於需求疲弱或生產成本下降，而CPI顯示出消費需求疲弱，反映出中國經濟內需不足的現況。
〈中國的年度通膨率變化〉
圖片來源 : Reuters
顯示中國的通膨壓力依然疲軟，經濟復甦與重回通膨增長的道路將是緩慢而漫長的。
中國具備一定的抗貿易風險能力
一些市場分析師認為，中國經濟如今已較過去8年更加具備應對貿易摩擦的能力。
新加坡富樂頓基金管理公司（Fullerton Fund Management）投資策略主管Robert St Clair表示，即便面臨加稅壓力，中國也具備一定優勢，能夠在未來的關稅風險中應對挑戰。中美之間的「競合」關係意味著雙方既存在緊張局勢，但經濟上依然有高度依賴。
此外，由於川普的「美國優先」政策不僅針對中國，也將其他經濟體如歐盟、日本、韓國、台灣等納入目標，這可能為中國創造更多國際突破的機會，特別是在打破西方國家技術限制方面。
海外資金流出與人民幣走勢的影響
儘管全球市場情緒較為強勁，但中國市場的樂觀情緒卻逐漸減弱。
根據高盛（Goldman Sachs）的數據顯示，中國已連續4週出現資金淨流出，這顯示出投資人對中國經濟前景信心不足。
法國興業銀行（SocGen）分析師建議對中國市場持謹慎態度，認為美國提高對中國及亞洲其他國家關稅的風險真實存在，這可能會降低亞洲經濟成長前景，並促使美元對亞幣走強。並預計明年第二季美元兌人民幣匯率將達到7.4，認為中國的刺激措施可能無法完全補償增加的關稅風險，這對出口和跨國企業構成壓力。
美元指數上週已連續第6週上漲，這一走勢自2023年8月至9月以來未曾出現。這種連續上漲顯示出市場對美元的需求旺盛，也反映了投資人對美元資產的偏好正在提升。
週一可能為市場提供更多方向的關鍵發展：
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日本日本貿易和經常帳戶（9月）
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日本貨幣供應量（10月）
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日本企業財報表現
