2024年8月30日 (優分析產業數據中心) - 歐洲企業在過去五個季度中首次錄得盈利增長，但消費力的強弱和經濟前景的不確定性為第二季財報季蒙上了一層陰影。
根據LSEG I/B/E/S數據，第二季度的盈利預計較去年同期增長4.3%，這是自2023年第一季度以來的首次季度增長。近55%的公司財報超過分析師預期，與典型季度表現相符。
以下是五個關鍵觀察：
1. 財報不如預期者遭受重創
未能達到預期的歐洲公司股價遭到重挫。
根據摩根士丹利的研究，財報結果未達預期的公司股價在財報公布後的一天內中位數下跌了4.4%，而超過預期的公司股價僅上漲2%。
「歐洲股票收益呈現負面價格偏差的原因在於近期市場成長的恐慌情緒，這與長期歷史不符，但這種負面趨勢已開始減弱，」摩根士丹利首席歐洲股票策略師Marina Zavolock表示。
2. 週期性股票 VS. 防禦性股票
投資者自4月起開始將資金從週期性股票轉向防禦性股票，這一趨勢在近幾周加速，反應出市場對未來景氣不樂觀的想法。
汽車和旅遊休閒等行業的股票通常隨經濟活動的起伏而波動，而公用事業、消費必需品和醫療保健等防禦性行業則被視為經濟低迷時的安全選擇。
自4月中旬以來，歐洲週期性股票籃子上漲2.2%，表現不及上漲10%的防禦性股票。
「由於對經濟硬著陸的擔憂再度浮現，週期性股票的表現疲軟可能尚未完全結束，」巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示。
德國汽車製造商BMW和大眾汽車的股價在8月跌至多年低點，因需求疲弱影響。
「汽車行業是歐洲週期性股票回調的典型代表，」美銀證券歐洲股票策略師Andreas Bruckner表示，「該行業在過去幾個月的表現慘淡，包括多次發出盈利預警。」
3. 奢侈品行業受創
奢侈品牌股票在歐洲股市中是很重要的權值股族群，前十大股票近年最高市值達1.17兆歐元，不到一年的時間竟然跌了2300億歐元（約兩成），根據路透社統計，現在只剩下9319億歐元。
Burberry、Swatch、Hugo Boss等高端品牌發布的獲利預警都是根源於中國市場需求疲弱。Quilter Cheviot的消費性行業分析師Mamta Valechha指出，中國的奢侈品消費仍約比疫情前低20%。
這打破了市場對世界第二大經濟體在下半年復甦的期望。
「中國消費者信心的任何改善需要通過針對消費的政策努力來實現，」Valechha表示，「這或許會在兩年以上的儲蓄後帶來奢侈品需求的強勁復甦。」
4. 銀行受惠於利率上升
由於過去十年超寬鬆的貨幣政策，歐洲銀行業一直承受壓力，但隨著近期利率上升，銀行業終於迎來了曙光。
根據LSEG I/B/E/S數據，第二季度銀行業的盈利增長超過15%，相較第一季度的13%。
「目前大多數行業都在下調預期，但歐洲銀行和金融類股仍在上調預期，」花旗全球股票策略師David Groman說，「這是一個收益動能相對市場其他部分仍然強勁的行業。」
歐洲銀行股價在7月達到九年來的最高水平，儘管在8月初因美國衰退擔憂回落，但今年迄今仍上漲超過12%，表現優於大盤。
