2025年3月27日(優分析產業數據中心)
當多數投資人把目光聚焦在人工智慧（AI）、半導體、電動車等熱門題材時，有一個看似傳統、甚至有些「不起眼」的產業，正穩穩賺錢、長年提供穩定現金流回報——那就是制服租賃，許多人可能不會馬上聯想到它與高成長、高獲利劃上等號。然而，近期 信達思Cintas(CTAS-US)的財報與展望卻為這個行業正名：租借制服，不但賺錢，還很有前景！
Cintas的核心業務包括：
1. 制服租賃及設施服務：為各行業提供制服租賃、清潔、維護和更換服務，以及地墊、擦手紙、空氣清新劑等設施服務。
2. 急救及安全服務：提供急救箱、AED（自動體外除顫器）租賃及維護、眼部沖洗站、安全培訓等服務，幫助企業確保員工安全和符合法規。
3. 消防保護服務：提供滅火器、灑水系統、火災警報系統的安裝、維護和檢測服務，確保企業符合消防安全標準。
4. 制服直接銷售：直接向客戶銷售制服及相關產品。
為什麼「租制服」會賺錢？美國市場成功的關鍵
這門生意的關鍵在於——企業穩穩地每週都要用，而且很難中斷。你想想看，一家有 500 個員工的食品工廠，每天都要穿統一的制服。如果讓企業自己處理，那得買制服、找人洗、記得發、有人弄丟還得補⋯⋯是不是很麻煩？但如果把這一切交給像 Cintas 這種公司處理，企業只要付月費，什麼都不用管，方便又省事。
Cintas 的優勢是：
1. 他們會跟客戶簽長期合約，等於是穩定收錢。
2. 全美擁有龐大基礎設施與配送網絡，有效分散風險與降低單位成本。
3. 他們自己有洗衣中心、物流車隊與制服供應鏈，減少對外部供應商依賴，控制成本能力強。
那麼，為什麼這種服務在美國能形成大市場、成為一門高獲利的生意？
1. 勞安規範嚴格，外包更安心：許多行業對制服有明確要求，企業偏好將風險外包，確保合法合規。
2. 全國性企業多，需要標準化服務：Cintas 提供涵蓋全美的配送與洗滌服務，是跨州企業的首選。
3. 營運成本控管：租借模式可分散成本，並提升作業效率，對企業更具吸引力。
4. 規模經濟顯著：Cintas 自建清洗設施與物流系統，隨規模擴大，單件制服成本反而越低，毛利空間自然提高。
相較之下，台灣制服租賃市場相對尚未成熟，主因包括中小企業為主，制服需求零碎、人力成本相對低廉、勞安規範較彈性，導致多數企業仍採購自洗、或交由內部人員管理。但這也意味著未來一旦企業數位化與流程外包趨勢加快，制服租賃有機會成為下波成長服務項目之一。但這也代表市場還有空間可以開發，像醫療、餐飲、製造業、科技業一旦開始重視流程外包與效率，制服租賃就會變成剛性需求。
投資角度看：這根本是一門穩賺的「訂閱制生意」
說到底，Cintas 的模式就像是賣制服界的 Netflix——訂閱制、收現金、客戶黏著度高，而且轉換障礙很高。
從財報來看更清楚：
📌 第三季營收成長 8.4%，達到 26.1 億美元，高於市場預期的 26億美元。每股盈餘為 1.13美元，高於市場預期的 1.06美元。
📌 2025財年每股盈餘預測為 4.36-4.40美元，較先前預估的4.28-4.34美元有所上調。
Cintas 是「穩穩賺錢、越做越大」，不只是營收每年往上爬，連營業利益也幾乎一路跟著飆升，利潤越來越高。
(資料來源：優分析產業資料庫)
另外，Cintas 的營業利益率一路穩健上升，2024年甚至突破 22%，遠遠超過競爭對手像是麻薩諸塞第一聯合公司（UniFirst）和 Aramark。這代表 Cintas 不只是賺錢，而是越賺越多，利潤結構持續優化。
相比之下，其他同業的獲利表現明顯波動大，有的甚至在疫情期間出現虧損。這也顯示出 Cintas 不是靠燒錢拼成長的公司，而是一家已經把生意跑熟、現金流穩定的老牌績優股。
(資料來源：優分析產業資料庫)
這種公司最大的好處就是「不怕景氣波動」，不管經濟好不好，公司都要運作，員工還是要穿制服。越是在動盪時期，這種穩定收費、穩定獲利的公司就越值錢。
結語：不起眼的生意，藏著穩穩的大錢
Cintas 讓我們看到一件事：賺錢的生意不一定要很炫，只要夠穩、夠實用，就能成為市場上的常勝軍。
這家公司用「租制服」這個概念，打造出一整套服務型訂閱制商業模式，不只讓企業省事，自己也賺到飽。對投資人來說，這種有長期合約、現金流穩定、轉換成本高的企業對企業（B2B）模式，就是非常值得納入投資組合的標的。
