有些人可能會說：政府會抑制廠商讓雞肉價格不要大幅上漲！可是你們看下圖雞蛋產地近幾月的漲幅，而真正菜市場價格也遠高於這些。其實這就暗示著一個訊息：這種民生超必需品，真的缺起來，漲勢不可擋，而且漲再多民眾也都會排隊買單，不怕貴只怕買不到！
政府壓不住雞蛋狂漲，是大家之前沒有預期到卻發生的事，接下來雞肉呢？雞肉大漲的話，會帶來預期之外的報酬空間？
另外，其實卜蜂和大成過往評價一直不低喔！用股價淨值比來看都在1倍以上；以標準差間距來看，也多在平均之上。因為他們的營運價值，是建立在民生必需品上。
用本益比看也會呈現越來越高的趨勢，這樣好像都沒便宜可撿！
所以本篇文章要討論：
雞肉會不會漲？漲的話能讓卜蜂和大成迎來獲利暴漲？
如果通膨讓這類民生食品股比以往更適合存股，那要怎麼抓買點？
先講哪種數據最適合用來估值找便宜位置
因為本益比和股價淨值比都是向上趨勢，找不到歷史低點，所以用去除景氣循環後的「席勒本益比」就會是最好的方法、沒有之一。
回顧過去，如果在席勒本益比顯示低點時入手，後面其實都很容易大賺， 用五年、十年席勒本益比來看都是如此。
所以如果用淨值比、本益比，會好像永遠覺得貴貴的，但用席勒本益比來看，就可以抓到便宜的時機點，而且現在又來到歷史低點的位置了！
那我們已經確定了估值要採用席勒本益比，接下來就是要判斷獲利走勢與潛在空間大不大。
影響獲利因子是成本：黃小玉
卜蜂營運重心是往食品業中下游(畜牧與消費加工食品)發展、飼料占比越來越小；而大成營運重點則是中上游的大宗物資與飼料。
但相同的是，他們都受國際農糧價格影響毛利率。因為飼料與畜牧最上游原料是黃豆、小麥、玉米，人稱黃小玉，這部分台廠都需仰賴國外進口。
2021-2022他們營收都持續創高，可是獲利卻都下滑就是被成本影響。
2021年開始因疫情、電子供應鏈瓶頸、勞動力短缺、運價高漲等因素開始造成通膨，2021年全球通膨率為4.7%，2022年又因為俄烏戰爭、衝擊能源與糧食供給，通膨率高漲至8.8%。
下圖可以看到黃豆和玉米2021年以來都在高檔位置，黃小玉一直漲讓飼料一年多來爆漲一倍以上、養雞養豬成本變高、最後雞蛋就會漲價。
卜蜂和大成是台灣最重要的垂直一條龍雞肉加工食品業者，而雞肉產地價格雖然也有上漲，但只是將成本上漲給終端消費者，這其實不夠。
政府也會出手壓制肉品不能漲得太誇張，所以整體來說，就是遇到成本高、但售價上升幅度不夠，才出現營收上升而獲利被擠壓的情況。但這種情況會持續嗎？
雞肉大漲價可能性有多大？通膨頑強就會很大
近期美國聯準會主席又釋出將擴大升息幅度的訊息，就是因為美國通膨壓不住，所以升息循環要到頂點，才能有望讓經濟衰退下來。
那美國通膨降溫不順利，也意味著不減反增情況很有可能發生，而剛剛也說了，卜蜂和大成的原料黃小玉都主要是國外進口來的，那民生必需品原料來自國外，台灣也很容易面臨到輸入性通膨。
而台灣政府有可能永遠壓住通膨、不讓雞肉商賺錢、一直破壞市場機制吧！所以照這個走勢下去，雞肉持續漲價、甚至大漲的機會很高。
那漲價能帶來多少獲利潛力？要如何有個概念？
漲價能帶來多少獲利空間？從興農(1712)例子來看
興農的農藥肥料價格也和民生相關、且價格一直都很平穩，但在俄烏戰爭影響下、全球缺糧問題嚴重，加上石化原料墊高成本對除草劑需求強勁，又受到中國能號雙控和運價飆漲的影響，農藥肥料價格自2021Q4開始飆漲。
2022年農藥肥料營收占比約68%，部門營收來到了156.7億，相較過往的100-110億，提升了40%以上，顯見農藥肥料價格漲價幅度之大。
而在漲價的帶動下，興農本業獲利年增率高達77.7%。
如果再把興農2021年的營運槓桿1.7倍加進來一起看，會發現獲利成長率數字居然和營運槓桿X產品營收成長幅度差不多！
所以能知道，即使營運槓桿不高，但只要產品單價上漲幅度夠大，能帶來的獲利空間也會很大。
我們也可以有概念，接下來卜蜂和大成雞肉只要有明顯的漲價，再和營運槓桿做比較，就可以估算出獲利空間。
此外，2017-2018年卜蜂投資約11-13億興建雲林AI飼料廠，能讓整體人力成本節省50%以上，這麼做就是為了對抗不可控的原料成本上升。目前已於2022Q4投入量產，2023正是要發揮效益的時候，所以未來原料上漲對它影響性將會降低、而雞肉價格又在通膨下大漲的話，中間獲利空間就更被拉大了。
結論
政府雖會壓抑蛋和雞肉價格上漲幅度，但不太可能打壞整個市場機制，從這次的蛋荒也讓我們看到，卜蜂與大成事業和民生息息相關，這就是存股很重要的特性。
而存股關鍵就是要買便宜，一開始就有提到卜蜂和大成適合用什麼方式來估值，所以請估下去、找買點！
而且即使我們對雞肉價格將大漲的預測沒有成真，但也能用估值來看下跌風險高不高，而如果大漲價成真呢？獲利空間是不是更吸引人？找到上漲機會高於下跌風險的個股，就是增加報酬期待值的最好作法。
