歐洲最大電力公司 Iberdrola 近期宣布啟動一項 50 億歐元的資本增資計畫，資金將用於強化其在英國與美國的電網基礎建設。
這項突如其來的舉動，不僅反映出公司在能源轉型下一階段的資本調度方向，也標誌著其從「綠電發電商」走向「穩定回報基礎建設營運商」的轉型里程碑。
50 億歐元增資案啟動
這次資本增資採用加速簿記建檔（accelerated book-building）方式，定價為每股 15.10 歐元，略低於前一日收盤價 15.895 歐元。西班牙證券監管機構也在消息公布後短暫暫停其股票交易，以穩定市場反應。
根據公司規劃，Iberdrola 將把每年資本支出從約 120 億歐元提升至 150 億歐元，未來六年總投入金額將達 550 億歐元，其中超過 80% 將流向英國與美國。
相較於前一階段，這次投資規模增加了 75%，顯示公司對穩定電網回報市場的強烈信心，也代表其資本配置策略已出現顯著轉變。
截至 2031 年，旗下電網資產總額將超過 900 億歐元，其中 75% 分布在英國與美國。這比起 2024 年的 550 億歐元，與 2020 年初的 300 億歐元，增長幅度相當驚人，突顯電網在公司資產組合中的地位迅速上升。
政策背景與產業脈絡
雖然 Iberdrola 為西班牙企業，但近年公司逐漸減少對本土電網業務的投入。主要原因在於西班牙監管單位擬調降電網資產的報酬率（RoR），導致整體回報環境較不具吸引力。當地多家公用事業公司已提出警告，認為此舉可能導致資金流向其他國家。
相對而言，英國與美國在電網現代化方面皆有明確政策與誘因：
美國通過基礎建設法案與能源法案（如 IRA），對關鍵能源基礎建設提供長期補助與資金支持；英國則致力於推動「智慧電網」與再生能源併網改革，均吸引大型業者積極投入。
財報補充：營運表現仍具韌性
儘管上半年合併淨利為 35.6 億歐元，較去年同期的 41 億歐元 下滑 14%，但主要是因為去年同期基期受惠於墨西哥天然氣資產的出售所致。
扣除一次性項目後，Iberdrola 表示基本營運獲利其實年增 20%，顯示公司核心事業仍具成長動能，也支撐其進一步加碼投資的信心。
未來展望與趨勢研判
隨著全球加速邁向淨零轉型，電網基礎建設的瓶頸成為不可忽視的挑戰，尤其在 AI 資料中心、電動車與分散式能源加速佈局的背景下，「穩定、智慧、強韌」的電網系統已成為能源轉型的關鍵基礎。
Iberdrola 的大規模投入，除了強化自身穩定現金流體質，也有助於維持良好的信用評等與股東回報預期。在其他電力巨頭（如 Enel、EDF）紛紛出售資產、瘦身組織的此刻，Iberdrola 採取的逆勢擴張策略，或許也將在市場中樹立不同的企業成長典範。
結語：穩健轉型的能源巨擘
Iberdrola 此次出手加碼英美電網投資，是一項兼顧收益穩定與政策順風的戰略選擇。在能源轉型邁入基礎建設深化階段之際，如何在全球多變的監管與市場環境中靈活調度資本，將決定企業未來的韌性與成長空間。未來六年，Iberdrola 的電網佈局成效，值得持續觀察。
