2025年4月11日(優分析產業數據中心)
在本週大宗商品市場中，可可、咖啡與糖品價格走勢分歧，反映出全球農產品供需與政策環境的持續變化。可可價格大幅回落，主因是瑞士的巧克力製造商百樂嘉利寶（Barry Callebaut）公布銷售疲弱的財報，加劇市場對高價壓抑需求的憂慮；儘管美國對多國暫停關稅，帶來短暫利多，但無法有效提振需求前景。
最近咖啡和糖的價格出現反彈，主要是因為市場開始注意到供應端的一些變化。像是咖啡方面，巴西與越南的供應緊縮，加上市場對美國政策與地緣風險的不確定性，使咖啡價格回穩。至於糖的部分，雖然美國進口增加、巴西也提前開始收成，表面看起來是供應變多、對價格不利，但因為糖價之前已經跌了一段時間，市場反而把這些消息解讀成「利空出盡」，讓價格出現技術性反彈。
可可市場
🍫 倫敦可可期貨下跌 1.7%，至每公噸 5,994英鎊。紐約可可期貨則下跌 2.9%，至每公噸 8,074美元。
影響因素
1. Barry Callebaut業績不佳，市場信心受挫
百樂嘉利寶在截至 8月的半年內，銷售量年減 4.7%，並下修全年銷售預期，主因是可可豆價格出現「前所未見的波動」。受此消息影響，其股價單日重挫超過20%，創下歷來最大跌幅，嚴重衝擊市場對可可需求的信心。
這家公司是雀巢（KitKat）的原料供應商，也是全球最大的可可加工商之一，全球每四個巧克力或可可產品中，就有一個用了他們的原料。因為市占高，他們的銷售量常被當作全球市場需求的指標。
2. 高價壓抑需求，市場憂慮延續
交易商指出，去年12月可可價格曾衝上歷史新高，已開始抑制消費端需求。近期價格回跌，反映出市場對於高價環境下的需求前景轉趨保守，尤其是在全球通膨壓力未減的背景下，巧克力消費可能進一步放緩。
3. 關稅暫停難解整體貿易風險
雖然美國總統川普週三宣布，對多國暫停 90天加徵關稅，促使歐盟也同步暫緩其反制措施，此舉短線提振市場情緒，但對可可市場影響有限。主要原因在於該政策並未涵蓋中國，加上美中貿易戰仍持續，使整體需求前景籠罩不確定性。
咖啡市場
☕ 羅布斯塔咖啡期貨上漲 2.1%，至每公噸 4,896美元。阿拉比卡咖啡期貨則上漲 0.3%，至每磅 3.4285美元。
影響因素
主要生產國供應吃緊
荷蘭合作銀行（Rabobank）表示，短期內咖啡價格可能會持續波動，因為巴西的庫存偏低、越南出貨慢，再加上美國關稅和紅海局勢的不確定性，都讓市場變得不穩定。
糖市場
🍬 原糖期貨上漲 1.2%，至每磅 18.12美分。白糖期貨則上漲 2.1%，至每公噸 523.90美元。
影響因素
1. 巴西天氣條件改善，有助收成
交易商指出，全球最大產糖國巴西的天氣大多還是乾燥，不過當地糖廠已開始加快收成。
2. 美國進口量增加推升國內供應
根據美國農業部（USDA）最新的數據，因為進口量增加，美國4月國內市場的糖供應也變多了。
