2026年10月19日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 光寶科AI電源動能持續加溫，第三季營收574億元，季增9%、年增28%，為39季以來新高，9月營收188億元，年增22%。
第二季營收527億元，季增21%、年增30%，毛利率27.2%、營益率15.6%，每股盈餘3.14元，單季獲利創歷史新高。
AI營收占比2025年約20%，第二季已突破25%，全年目標30%，管理層認為仍有上修空間。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
成長主要來自規格升級，而非單純出貨量增加
真正值得注意的是，這波成長的關鍵在單機價值跳升：電源供應器由3至5kW拉升至8kW，下一代達18.3kW；機架式電源從33kW推進至110kW；50V、500kW的電源機櫃第一季少量出貨、第二季放量，800VDC、1.5MW規格則進入驗證。
同樣一顆電源，單價是過去的數倍，營收結構與獲利品質同步改善，也解釋了為何毛利率與營益率創高、營收規模卻尚未回到歷史峰值。
電池備援模組產能開出後，9月雲端及物聯網部門營收占比已衝上59%、年增逾五成。
800VDC時程提前一至兩季，ASIC客戶率先導入
800VDC樣機8月完成驗證，預計11月小量出貨、2027年第一季放量，較原規劃提前約一至兩季；ASIC客戶的進度快於GPU客戶，GPU平台最快2027年第二季才啟動。
目前兩家美系雲端業者已開始出貨電源與機櫃，公司目標單一關鍵客戶達10億美元營收，未來12至18個月有望再打入兩家大型雲端業者。
資本支出連三次上修，產能效益要等2027年
2026年資本支出規劃先是180億元，7月再加上德州新廠約295億元，10月又追加高雄擴產88.5億元。
高雄二期第三季投產、越南廣寧廠第四季投產，德州廠2027年上半年才量產高壓直流與電池備援模組；非中國產能占比2026年底將超過60%、2027年達70%。
公司2026年才進入資本支出高峰，今年營收成長靠的是既有產線的規格升級與組合優化，真正的新產能放量要等到2027年。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
併購補齊電源、液冷、光通訊三塊拼圖
公司斥資3,430萬美元取得DenseLight 21.22%股權，切入磷化銦雷射晶片與共封裝光學引擎，預計2027年下半年至2028年上半年貢獻營收；另斥資1.76億美元取得DCX 25%股權，取得600kW至16MW的液冷技術，補齊資料中心散熱。
風險提醒：第二季毛利率含一次性因素，非每季都維持27%
第二季毛利率季增5.5個百分點，主因產品組合轉佳、存貨跌價迴轉與高階機種出貨遞延，管理層指出上半年24.7%才是合理基準，長期目標25%，並非每季都維持27%。
此外記憶體、處理器等零組件成本通膨與缺料，可能壓抑非AI產品的毛利，資本支出大幅上修後的折舊與投資壓力也要持續追蹤。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
