2025年2月6日 (優分析產業數據中心) - 亞馬遜Amazon.com(AMZN-US)將於本週四公佈第四季財報，市場高度期待其雲端業務的表現。在微軟Microsoft(MSFT-US)與Google母公司Alphabet(GOOGL-US)財報不如預期後，投資人對科技巨頭在人工智慧(AI)領域的鉅額投資產生疑慮。
過去兩年來，隨著AI技術的快速發展與對大型數據中心的需求增加，科技股表現強勁。然而，近期中國新創公司DeepSeek以低成本實現AI突破，導致科技股大幅回檔，市場開始重新評估企業的AI投資策略。
亞馬遜雲端業務成長性面臨壓力
目前，亞馬遜的本益比(Forward P/E)接近39倍，高於微軟的29與Alphabet的22.4倍。若其雲端業務成長性未能如市場預期，甚至與微軟Azure與Google Cloud一樣放緩，則可能面臨重大利空，進一步影響股價表現。
Aptus Capital Advisors投資組合經理Dave Wagner表示：「微軟與Google的財報表現，讓市場更加關注亞馬遜的雲端成長數據。如果亞馬遜的雲端業務也受到相同的限制，那麼市場可能會做出負面反應。」
亞馬遜上月率先採用DeepSeek的AI模型，並表示其2024年的資本支出(主要用於AI)將超過原先預估的750億美元。
微軟Azure與Google Cloud分別為全球第二、第三大雲端服務商，然而，其成長放緩讓市場對AWS的業績產生疑慮。TECHnalysis Research首席分析師Bob O'Donnell指出：「微軟與Google都表示面臨產能限制，亞馬遜很可能也會給出類似的理由，這可能影響市場對其成長動能的預期。」
部分分析師則認為，競爭對手的疲軟表現反而顯示亞馬遜已迎頭趕上AI競賽。例如，亞馬遜近期大幅加碼投資AI公司Anthropic，並在其雲端平台上提供多樣化的AI模型，這可能讓AWS的市占率回升。
D.A. Davidson分析師Gil Luria表示：「我們認為AWS正在重新奪回市場份額。過去一段時間，其成長速度落後於微軟Azure與Google Cloud，但隨著亞馬遜AI技術的提升，其成長放緩的幅度可能比對手更小。」
零售業務表現穩健
除了雲端業務，亞馬遜的電子商務業務亦受到市場關注。受惠於假日購物旺季，其第四季北美銷售額預計年增9%。此前，對手Target(TGT-US)與多家服飾品牌已發布樂觀財測，顯示消費需求回暖。
根據Adobe Analytics數據，2024年11月至12月，美國消費者在網購上的支出超過2400億美元，年增8.7%，遠高於2023年的4.9%。
亞馬遜持續優化物流配送，擴大產品種類，並加強在生鮮、藥品與時尚領域的佈局，這些舉措有助於推動業務增長。
「整體來看，這應該是一個良好的季度，消費市場表現穩健，這讓人有理由相信亞馬遜的零售業務會有不錯的成績。」Luria補充道。
