台積電4/20法說暗示科技股可能延後築底，讓相關電子股隔天應聲大跌。不過與碳權概念有關的公司都漲勢都不錯，那碳權是什麼、將帶來什麼改變？
蔡英文總統在4/19宣示，要研議成立「碳權交易所」，也就是環保署會對每一家企業設定一個減量額度，企業排碳量低於該額度時，可將多出的排碳量拿出來賣，反之則去購買碳權，預計今年中上路！
加上歐盟也通過獨步球球的碳進口稅，要在2026年起上路，將對進口到歐盟的高碳排商品課徵碳稅，初步鎖定鋼鐵、水泥、鋁、肥料、電力和氫。在政策題材鼓舞下，相關類股應聲漲起，我們快來複習台泥和認識一家新公司。
台泥(1101)一次受惠台灣與歐盟政策
台泥之前我們文章就有提過，台灣環保署早前就有表示，最快2023年向企業收取碳費，水泥產業就是其中之一。
而台泥近年積極發展綠電，不惜大降股息配發率、就是為了留錢投入能源發展，近四年資本支出合計高達569億，能像這樣大手筆投入能源的台灣業者真是少之又少。
而對台泥來說，發展成功後不但讓碳排量低於政府規定的標準、避免支付高額碳費、減少成本，還能將多餘排碳配額賣給其他高排碳的產業，讓這幾年積極發展的能源、綠電事業，充滿未來性、導向雙贏。
不要忘了，台泥還有收購義大利儲能公司，讓台泥擁有電池儲能技術，又可直接在歐洲有產品銷售實績。而歐盟比台灣更早就在賣碳權，碳排放市場價格在今年2月衝上新高、每公噸突破100歐元，雖是因烏俄戰使天然氣產量變少、燃煤發電增加，導致發電業排放額度增加，整體看來屬於短期衝擊，不過目前歐盟和全權碳權價格也都仍在高檔。
更重要的是，歐盟新上路的碳進口稅有望帶動歐盟甚至是全球對儲能需求提升，整體來說，提前布局能源的台泥，容易受惠歐盟與台灣政策，市場對其期待值也容易提升。而期待值正是兩大股價提升因子的重點之一。
1. 電價漲+煤價跌使獲利空間被拉大→EPS有上漲空間
今年首季營收年增近15%，已顯示營運逐漸回溫、甚至超越法人預期，首季財報出來更能看到煤價下跌的獲利回復情況。
2. 歐洲新能源營收成長+歐盟新政策與台灣政策助攻→市場評價有上漲空間
法人平等經歷兩年的下滑與低迷後，今年以來平等開始漸回溫。
倍力(6874)碳足跡產品後續營收超值得關注！
這是一間才在2022年上市、沒有什麼法人評等與預估值的公司，但2023年以來股價已飆漲257%
倍力是一間資訊軟體整合服務商，主意要代理Oracle、SAP、CISCO、Quest、IBM等國際大廠關於資料庫效能監控、資安、資料整合等軟體，代理授權事業營收占比超過九成。未來持續受惠雲端、資安等企業數位轉型剛性需求帶動，這部分營收有望持續成長。
只是代理事業毛利率只有6-12%，股價能夠大幅漲起除了AI資訊需求的帶動之外，另外的關鍵是倍力的自行開發軟體產品！2019-2022年倍力研發費用每年平均成長速度近20%，會這麼積極是因為自行研發產品具不須客製化、快速導入，更重要的是，毛利率高達約90%！
而產品體重點之一，是能幫助企業自編財報的「智慧財務平台」，因為金管會要求上市櫃公司，2024年起於年度終了後75日，須公告自結財務資訊，簡單來說，能快速幫助上市櫃企業搞定複雜的財報問題。
目前已打入280家客戶、按全台有2083加上市占率約13%，隨著規定時間越來越近，仍具成長空間。且倍力還將此產品開發成其他國家適用的版本、將持續推廣到中國與越南等市場，後續可以觀察在推銷費用上的投入。
而最受矚目的是今年推出有關碳排查的產品「碳管家」，這是能協助企業滿足主管機關以及供應鏈，對於集團碳排放盤查的要求。現在全球及品牌商對於碳排的要求只會高不會低，這項自行開發的軟體未來營收就成為市場最期待的一環。
且無論是自編財報產品還是碳管家，都有針對中大型客戶的訂閱制度，這對倍力未來長期永續收入來說更是一項大助力。
2022年自行研發軟體營收占比約6%，倍力預估未來平均每年營收成長20-30%，後續營收的拉動以及財報法說度這部分的公布就要密切追蹤，看是否有表現優於預估。
結論
了解完兩家公司後，就要趕快進行折現模型的估值！不然根本不知道報酬空間、很容易聽到蛤已漲257%喔那算了！另外也提醒一下，像台泥在2022年因為不正常的煤價高漲使營運大幅衰退這種情況，因為以前沒發生未來也很難再發生，所以在填第1格EPS時，就記得要用近年的平均值喔！
