過去一段時間，市場其實對於製鞋、成衣這主要產地在東南亞國家的公司，其實從反彈幅度上來看，就有與半導體產業、AI產業相關如:(交換器、CCL、探針卡)等族群上的反彈有一個很明顯的差異性。
因為這些高科技產業可能會有豁免之外，其實就算總體經濟發展有可能會有步入衰退的疑慮，但其實從四大CSP廠商的資本支出預期來看並沒有下調，甚至還有上修。
所以對於相關產業的影響性有限，從對等關稅說出暫緩90天後，降到各國10%的時期開始，這就是最優先反彈的族群，甚至像是台光電(2383)都創了新高。
不過現在，這些明顯能夠估出長期不合理的公司其實已經慢慢的被市場發現，並漲回去，當市場現在還在關注哪些產業有可能比較不受到關稅的影響時，其實製鞋股的轉機時刻才正要到來。
理由一:關稅下調
5/12中美傳出了會談後，雙方同意在接下來90天內，下調雙邊的關稅。
根據美中在日內瓦敲定的協議內容，美國將把對中國商品的關稅從145%下調至30%；中國則將對美國進口商品的關稅從125%降至10%。
這意味著關稅的影響降到了一個可以承受的預期範圍內。
那麼這會使原本市場對於工廠皆在東南亞國家的製鞋、成衣股燃起一絲希望。
因為連中國都可以降到30%，那麼越南、泰國、柬埔寨這些國家是不是有機會維持10%，甚至10%以下呢?
(圖片來源:聯合報)
理由二:企業連署
4/29號由Nike、Adidas、Skechers、Deckers、Under Armour等知名鞋業品牌，共計76家，連署寫信給川普，說明:「其關稅對於美國鞋業而言，龐大的生產成本將會帶來生存威脅，數百家企業可能因此倒閉，成千上萬個家庭也將受到波及。」
而美國的鞋類分銷商會與零售商協會也指出:「無論政府將關稅提高到什麼水準，鞋商均不會把工廠搬回美國，因為必須面對再投資及供應鏈困難等問題，因此關稅只會讓產品降格上升，對刺激製造業回流和創造就業毫無作用。」
這就造成了未來川普在鞋業的關稅議題上可能會有一些豁免或是優待的可能性存在。
(圖片來源:經濟日報)
理由三:評價低位
從優分析全球&台灣鞋類產業即時動態報告中可以看到，目前成衣與製鞋的評價其實已經來到歷史低檔，而這是假設在最高關稅情境下對營收的影響性!
那麼現在中美暫緩關稅戰，且關稅比例大幅度降低，最壞的狀況已經被考慮進去，但事實上卻沒那麼壞，市場是否會出現補漲行情?值得持續追蹤。
(資料來源:優分析產業資料庫)
理由四:長期成長
從長期的角度來看，關稅戰終究會過去，而鞋類產業根據報告中的資料，預估到2028年仍會以4.7%的年複合成長率上升。
意味著目前的製鞋廠商已經來到了過往評價的低點，雖然短期可能會面臨到的是因關稅影響、經濟影響而導致的業績下滑，但長期來看仍具備成長動能。
加上因為關稅的關係，其實下游品牌客戶的下單是比較保守的，在製鞋廠商經歷了2023~2024的庫存去化後，其實庫存水位都是屬於健康狀態，就算遭遇下游品牌客戶的訂單下修，其實也不容易再次發生像疫情當時庫存需要去化很久的情況。
(資料來源:優分析產業資料庫)
重要結論:
故關稅現在已經下調至可承受範圍，加上Nike等鞋業巨頭集體連署施壓，市場對未來其餘國家的關稅情境朝正向發展的預期升高。
同時製鞋族群評價處於歷史低檔、產業長期具備年複合4.7%成長潛力，在庫存結構健康、需求有望回升的條件下，現階段正是市場認識製鞋股價值的時機。
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