文章摘要：
- Q3營收年增56%、季增35%，Q4展望隨傳統淡季下滑，但還是有可能年增兩成以上。
- 2023年持續成長機會高，電動車與半導體設備成長貢獻大。
- 美國半導體禁令影響小，因為致茂客戶主要來自美國。
受地緣政治影響股價，2023年預估本益比僅13倍，低於歷史平均最下緣。
以下內文：
美國半導體禁令真的嚇死一堆半導體股票，由於事出突然，過去也鮮少這種經驗，市場一下子不知道如何評估影響性，幾乎所有半導體股票都是下跌反應。
不過撇除股價不談的話，從基本面來看，這家半導體公司最新公布的Q3財報不但很好，而且明年展望也很強。
致茂(2360)特別之處
半導體公司未來的資本支出＝設備廠未來的營收來源。由於半導體資本支出具有循環性，所以設備廠的營收與獲利波動程度自然也不小。
而致茂(2360)身為台灣最重要的半導體設備供應商之一，自然也無法避免。但只要公司每一次的循環都能比上次高峰成長的話，其實就算成長股。
致茂特別的地方，是享有高於同業很多的毛利率。台灣設備技術其實不算強，很多設備廠都是買零件來組裝一下出貨給客戶而已，這種機台當然不算高階，毛利率也不高。
然而致茂的機台多半是自製，因為擁有研發設備的能力，所以公司可以往高階市場移動，看哪種設備好賺，就研發什麼，賣什麼，所展現出來的就是毛利率逐年上升。
擁有研發自主權的公司，營運彈性較高，較能應付未來的景氣循環性，成長的時候也會成長的比較快。
在上一個循環中，致茂已經證明了這個能力，下一個循環當然也不會例外，就是致茂值得關注之處。
Q3財報與明年展望如何？
第三季營收中，半導體測試設備年增78%，這個產品線年初以來成長43%，先前公司預估是年增20%，看來會提早達成，是財報優於預期的主因。
若你擔心未來會衰退，這個想法可能是多餘的，因為推動這塊產品成長的背後需求，都是來自高速運算(HPC)領域，也就是台積電一直說會成長的東西。
擔心「美國半導體」禁令的話，致茂的高階產品線營收主要來自美國客戶，雖然要關注未來變化，但目前為止暫時沒有影響。
而至於明年，可能因為大環境變動太大，公司基於保守而沒有釋出太多看法(以免信口開河)，所以需要投資人自行判斷一下。
至少能確定的是，HPC市場因為才剛崛起，市場基期還很低，要繼續成長的機率大以外，電動車(EV)也是另一個致茂的成長動能來源。
致茂在電動車電池扮演重要角色，除了提供車用半導體自動化設備以外，也提供EV電池模組自動化設備。
半導體資本支出下滑影響公司獲利的程度，有賴於公司能否從電動車市場與HPC市場中，獲取到更多訂單與市佔率提升。
所以主要風險是在管理階層的營運管理上。
雖然不知道明年會如何，以目前致茂的發展與過去管理績效來看，相對於其他半導體類股，基本面倒是相對讓人放心的。
市場對半導體未來幾年的疑慮，確實影響到了致茂的股價，預估本益比低到只剩13倍，假如明年致茂能逆循環而成長的話，這個評價可能就是偏低的。
