Fed「放水」釋出3大訊號彈！法人看債市偏多格局不變

2025年10月30日 17:06 - 優分析產業數據中心

圖片來源：由鉅亨網提供

美國聯準會（Fed）於 30 日凌晨宣布今年第二次降息一碼，將聯邦資金利率目標區間下調至 3.75% 至 4.00%；更震撼市場的是，Fed 同時預告將於 12 月 1 日終止縮減資產負債表（量化緊縮，QT），為市場注入關鍵的流動性。FT 投資級債 20+ ETF（00982B-TW）經理人洪慧珊分析，在經濟放緩、就業動能轉弱的背景下，降息循環並未結束，當前利率的反彈正為債券投資提供絕佳的進場時機，債市偏多格局不變。

洪慧珊分析，本次聯準會利率決策會議呈現三大關鍵：

首先，決策分歧加劇。降息一碼以 10 比 2 的票數通過，顯示委員會內部對降息步調仍有分歧：新任理事米蘭（Stephen Miran）主張降息兩碼，而堪薩斯聯儲主席施密德（Jeffrey Schmid）則認為應維持利率不變。

其次，流動性警報解除。Fed 聲明稿正式宣布 12 月 1 日結束量化緊縮（QT），此舉被市場解讀為在銀行準備金跌破 3 兆美元關卡至 2.93 兆美元之際，聯準會為維護金融系統流動性所採取的關鍵措施。

第三，鮑爾試圖為市場降溫。主席鮑爾在記者會上強調美國經濟仍具韌性，試圖管理市場過度樂觀的降息預期，一度造成美股回落。然而，市場隨後迅速消化，芝加哥商品交易所集團（CME Group）的 FedWatch 數據仍顯示，市場預期 12 月降息的機率仍接近 7 成。

洪慧珊進一步分析，鮑爾的發言屬典型「預期管理」，旨在控制市場節奏而非政策轉向。從聲明稿措辭延續 9 月以來可能「進一步」降息的說法，可看出貨幣政策寬鬆方向並未改變。她指出，第四季以來，國際資金持續湧向固定收益型 ETF，流入金額已逾 577 億美元，其中美國債市吸金 372 億美元，顯示投資人對固定收益產品的偏好；10 月初避險情緒推升 10 年期美債殖利率一度跌破 4%，亦反映市場對降息的強烈期待。

展望後市，洪慧珊認為，聯準會人事變動將是重要觀察指標。現任主席鮑爾的任期將於明年 5 月屆滿，美國總統川普已加速遴選新任主席，沃勒（Christopher Waller）、鮑曼（Michelle Bowman）等五位候選人已浮出水面。新任主席的提名，可能讓其提前參與明年 3、4 月的利率會議，進而影響貨幣政策走向，為利率帶來進一步的下調空間。

表：聯準會利率決策會議重點

項目	內容摘要
降息決策	以 10:2 通過降息 1 碼，基準利率調整至 3.75%-4.00%。新委員 Miran 主張降息 2 碼，堪薩斯聯儲主席 Schmid 支持維持利率不變，顯示政策分歧仍存。
縮表政策	聲明宣布 2025/12/1 結束縮表。TGA 帳戶回升至 9,648 億，銀行存準金跌破 3 兆至 2.93 兆，準備金占比降至 12.32%。聯準會提前釋放流動性支持訊號。
市場預期管理	Powell 強調 12 月不一定再降息，並指出美國經濟具韌性、就業市場未急遽放緩，此次降息屬預防性操作，旨在控管潛在風險。