如果知道了如何使用小助理以及如何追蹤成長數據後，那麼就可以來了解一下法人是如何估值的!

還沒看過前面的文章?

【教學】用「小助理」輕鬆解析公司動向與產業趨勢(一):橫向觀察

【教學】用「小助理」輕鬆解析公司動向與產業趨勢(二):縱向觀察

【教學】如何追蹤成長數據?

其實最常見的法人在估值時，主要也會先看產業狀況，然後透過參與法說會、評估未來獲利、CALL公司等方式來追蹤成長數據，並計算得到了一個他們認為未來可能的獲利數字後，再根據(過往)市場是如何評估的(本益比)或(股淨比)、以及考慮未來成長率的本益成長比(PEG)、折現模型等方式，來去對股價做一個合理價值的評估。

接著透過每一次法說、每一次季報、每個月營收開出來的狀況，根據當時的預估情境、當下的市場環境來去進行一個滾動式的調整。

所以其實常常會看到一個例子是，隨著股價的上漲/下跌，當前一次目標價到達後，法人又會重新估值，並在上修下一次的目標價。

或是當法說會開完，公司展望可能變的保守後，就出現下修獲利以及下修目標價的情況。

(圖片來源:優分析整理)

所以我們找產業時，才要盡量找處於上升週期的產業，畢竟如果你找的是下降週期的產業，那麼當你在估值時，可能現在估出來是便宜價，但隨著市場競爭、獲利不如預期等情況的發生，現在的便宜價反而會是未來的昂貴價。

但相反，如果我們找的是處於上升週期的產業，那麼整體市場規模其實會是越來越大的情況下，處在浪頭上的公司自然有機會越賺越多錢，而隨著獲利的增加，那麼逐步往上調整目標價的機會自然也就會增加。

但如果我們不懂得如何判斷該怎麼辦?

其實最簡單的方式就是看法人預估的EPS，但不能只看單一一家公司，必須要套用到縱橫的觀念一起觀察。

舉例來說:

像是下圖中(鴻海/廣達/緯創)三家的EPS，在未來三年都會是持續往上走的情況，那麼我們就可以知道，至少法人在展望這個產業時，是認為市場的需求會越來越大的，所以相關廠商才會受惠而越賺越多錢。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

*但當然目前股價是否已經有含成長性在內，這些都需要估值過後才能知道。

不過我們可以先透過這樣的方式找出觀察的產業狀況後，再透過小助理一起同族群的觀看來確認，當兩者都確認沒問題後，未來能持續成長的概率就會大的多。

而確認能夠成長後，我們就可以跟法人一樣透過每個月的營收獲利以及每一次的季報來去檢視是否續抱或是進行賣出的調整啦。

另外在教學一個小訣竅，其實法人在調整評價時，也都是逐步調整的，比較少會有一步到位的情況，所以如果你看到券商報告是寫強烈買進的評級，那麼就很值得研究。

舉例來說:

鴻海在2024年2月起漲時，由於GB200大單明確，也明顯低於同類股族群的本益比(廣達/緯創)，所以大家都知道低估，但由於過去市場給予ODM廠商的評價其實大概就是10倍左右的本益比，故當時市場給予鴻海的評估大概就是120~150之間(10~12倍)，然後預估鴻海2024年可以賺(11~14之間)。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

*不過當時的廣達/緯創市場都已經給予到了20倍的本益比。

後面隨著股價的上漲，加上當時的市場情緒是比較樂觀的情況下，法人才不斷的往上調整鴻海的評價。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

(圖片來源:優分析產業數據庫)

所以當我們做後續追蹤，每個月營收如果都超乎法人預期一點，財報出來後也超乎法人預期一些，隨著時間累計下來，法人就會調整評等。

那麼各位就可以吃到法人出報告調升評等時的買盤了。

*但當然還是要提一下，實務上很多時候是股價領先反應，所以法人出報告調整評等時，也有可能目前的股價是已經有含了超乎預期的成長率進去，那麼後續的空間有限，自然不一定會如大家預期一般往上調評等股價就上去的情況囉。

而且有時候法人在估時，市場情緒也會不同，所以我們要保有理性的思考邏輯，當我們保守去預估時還有空間，還很便宜，那麼買起來當然才會安心，抱股票時自然也更有信仰了。