在介紹到底誰可以媲美近年大飆股東哥遊艇(8478-TW)之前，我們先來了解以下兩大訊息：
一是奢持品不畏景氣將持續成長，即使全球通膨居高不下、整體景氣疲弱，全球精品龍頭LV集團(LVNH)2023年首季財報顯示銷售額年增17%，也顯示口袋夠深的消費者沒在理經濟不景氣的問題，而景氣不好LV都能這樣賺了，未來景氣好起來還得了！
奢持品市場也被預計2021-2025年平均每年以8%的速度在成長，而各家奢持品牌走過疫情也將會持續拓展店面、搶食奢持品商機與全球市占。
而且8%還是平均，某些地區成長性會更強，下圖能看到亞洲是LV集團成長最強勁的地區。
第二個訊息是，聯合國4/19公布印度人口數來到14.28億，正式超越中國的14.25億，成為世界上人口最多的國家。而人口多勞動力多、易推升經濟成長，印度有望成為接下來幾年成長最快的經濟體！
中國和印度都同屬在奢持品成長力道強勁的亞洲，有鑑於印度接下來經濟將會很強，優分析查了LV官網，發現目前印度居然只有3家據點，而中國(不含港澳)的據點居然多達約50家！也差太多了吧！雖然中國和印度兩國貧富差距程度與奢侈文化都有差異，但連蘋果公司都要在孟買開設第一家蘋果旗艦店了，LV能不趕快多多插旗印度嗎？
而有家公司正是同時受惠於以上奢持品展店商機+印度拓點潛力高等情況，未來營運發展潛力非常有可看性！這家就是紅木-KY(8426-TW)。
我知道大家可能覺得這誰？好冷門！但本篇重點是了解它的前景是什麼、掌握為何會看好的「邏輯」，只要這前景合乎邏輯，那後續就是等待時間來證明。
快速認識紅木KY
紅木-KY(8426-TW) 是新加坡的店面裝潢公司，主要負責全球各大精品店在亞洲(特別是東南亞市場)的精品店面裝潢。因為這種裝潢工程需要在當地有合格子公司及專業人員才能接案，所以紅木在亞洲各地都有設立據點。
而從最新的法說會資料顯示，紅木新增了印度據點，也驗證了開頭所說，接下來奢侈品店的確很有機會要在印度大展手腳！不然幹嘛新增據點？
而裝潢工期通常為3-8個月，營收是採全部完工再認列的方式，主要集中在下半年。可是紅木2023年首季營收就高得驚人！
累計前3月營收達5.21億、年增率達66.6%，明顯優於過往，更重要的是，已是之前旺季的水準，顯示已明顯受惠奢侈精品業疫後恢復展店計畫！不過其實紅木本身在過去幾年也做了不少努力。
調整策略、積極投入未來發展
從基本面可以看到，紅木-KY(8426-TW) 2017年開始營收和獲利都有很明顯的下滑，主要面臨到業界低價搶單的情況(再次驗證產業好、公司賺，隨之而來的就是激烈的競爭)。
然而2018年紅木就很就積極調整接單策略，原本主要客戶包含LV、Gucci、愛馬仕、Tiffany等一線大客戶，後來持續開發非主流奢持精品新客戶、大小都通吃，同時耕耘擴展歐美與日韓市場，2019年營收和獲利情況有都起色，只是2020年的疫情又將營運打入谷底！
而要發展更多大大小小的客戶，2020年開始也持續投入推銷推廣，過去幾年推銷費用大幅成長、年複合成長率高達42%。
也因此在這兩年新增了印度皇家珠寶品牌Malabar Gold&Diamond，且該客戶這兩年預估加起來拓店高達300家，貢獻紅木2022年營收20%，一舉躍升成為第二大客戶，顯見成長速度超級快！
且紅木-KY(8426-TW) 在2019-2020年也大幅提高資本支出新增產能、隨客戶擴點佈局，也擴大規模來面對同業的低價競爭，除了奢侈精品客戶店面裝潢之外，也有多餘的產能可以往高檔居家與商業空間發展。
整體看來紅木在2018年後做出營運改變就是：改變接單策略、隨客戶發展積極擴充據點與產能、推銷費用獲得新客戶。
媲美東哥遊艇的關鍵數據
有了這些蟄伏準備，2022下半年疫情趨緩後，精品客戶恢復停擺的展店計畫，加上東南亞新興市場奢持品市場基期低、成長力道也比較強，營運就開始拉升回到疫情前的水準。
且紅木-KY(8426-TW) 2022年每季的合約負債都已超越過去水準，合約負債重點在於之後會轉成營收，所以可以想成是訂金的概念，而紅木這部分從2億多到2022下半年衝到4億多，且占營收比重更高達77%，這種接單力明顯成長的情況，在營運暴升的東哥遊艇中也能看到。
而前面說裝潢工期為3-8個月，顯然2023年營運較無虞，合約負債作為後續營收認列的先行指標之一，後續除了月營收成長率之外，每季財報公布後，也需要持續密切關注這項指標數據！
結論
過去幾年紅木-KY(8426-TW) 在產能擴充、印度新據點方面都已提前投入，新增的印度珠寶品牌客戶Malabar，除了要衝刺印度當地市場，也將持續往其它各國拓點，預計2023-2024年將再有200多家拓店計畫。
更重要的是，瑞士信貸報告也指出，到2026年印度百萬(美元)富翁人數預計將成長105%，2030年以前印度奢侈品市場將成長3.5倍！也因此全球奢侈品牌都計畫進入、或擴張印度市場。
而紅木的第3、4大客戶Dior、Tiffany都隸屬於最大客戶LV集團旗下，所以未來一起在印度展店、交由紅木裝潢的可能性也很大。
整體看來，紅木未來的營運潛力的確很有空間，而從股價營收比(PSR)來評價位置的話，也才在平均至1倍的位置，對紅木有興趣的投資者來說，就更能掌握目前是不是機會大於風險的時機。
