2026年10月02日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 晟銘電(3013-TW)昨(1)日召開法人說明會，公司表示，隨B200相關機種自第四季起逐步量產，加上L11液冷系統整合業務持續放量，目前對第四季營運維持正向看法。
值得注意的是，公司產品結構已出現明顯變化。晟銘電(3013-TW)過去伺服器相關產品營收占比超過九成，今年降至73%，主要是L11系統整合業務營收占比快速提高至18%，進而稀釋原有伺服器品項占比。
L11業務涵蓋液冷機櫃、Sidecar、RPU、IT Rack及其他液冷產品，目前仍以ALC Sidecar為主要出貨項目，並搭配RPU及水冷機櫃。由於客戶通常採取整套採購，各項產品並非按照固定比例搭配，公司因此未分別揭露出貨占比。
L11占比提高，代表晟銘電(3013-TW)正由伺服器機箱供應商，逐步延伸至液冷機櫃及系統整合。公司預期，隨相關產品持續出貨，L11營收占比從第四季至2027年仍有進一步提高的空間。
新建資料中心較常直接採用水對水散熱，ALC Sidecar則屬於水對氣架構，可讓既有資料中心在不全面改建冷卻系統的情況下，逐步導入液冷。隨傳統資料中心持續升級，公司對後續ALC Sidecar需求維持相對正向看法。
不過，L11占比提高能否同步推升獲利，仍有待後續數據驗證。液冷產品使用較多銅材、風扇及高階零組件，原料價格上漲可能推高生產成本。公司表示，多數成本可反映給客戶，不會完全由製造端吸收，但尚未揭露L11業務的實際毛利率。因此，後續除了觀察L11營收占比能否持續提高，更重要的是產品放量後，整體毛利率能否同步成長。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
從機櫃延伸至Manifold，ODM項目逾八成集中機櫃
晟銘電(3013-TW)今年ODM開發項目中，約80%至90%已由過去的機箱轉向機櫃。公司除具備OCP、EIA及MGX等機櫃的設計與製造能力，也已投入Manifold生產、清洗、檢測及潔淨室設備，具備從設計到製造的完整能力。
目前公司持續組裝Sidecar及in-rack CDU，也參與Intel貨櫃式模組化資料中心計畫，負責機櫃、散熱及機構整合。負壓液冷系統則已有客戶進入概念驗證階段，但距離大量營收貢獻仍須觀察後續驗證與導入進度。
產品布局方面，晟銘電(3013-TW)已完成GB300、B200及Vera Rubin相關標準機箱開發，Rubin NVL8等產品也正在開模。公司表示，B200相關機種預計自第四季起逐步量產增量，晟銘電亦有參與，對第四季營運維持正向看法。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
泰國二期加入生產，真正考驗是新產能稼動率
產能方面，泰國一期廠已投入運作，二期廠預計第四季加入接單生產，機櫃烤漆線目前正在試車，預計2027年上半年開始生產機櫃。東莞廠則正在建置自動烤漆線，預計年底前完成，單日可處理約60台機櫃。
這些資本的投入有助晟銘電(3013-TW)突破大型機櫃的烤漆與組裝瓶頸，並配合客戶分散生產基地。不過，新產能開出後仍需要足夠訂單與稼動率支撐，否則新增折舊及營運成本也可能影響獲利。
因此，晟銘電(3013-TW)下一階段的重點不只是B200及液冷題材，而是L11營收占比提高後，能否帶動整體營收與毛利率同步成長，以及泰國、東莞新產能能否快速轉化為有效產出。
(圖片來源：優分析產業資料庫)
(圖片來源：晟銘電法說會)
