2025年4月8日 (優分析產業數據中心)
面對天然氣庫存偏低與歐盟政策壓力，義大利政府在本月起實施了一項針對市場業者的儲氣激勵機制，目的是為了提升國內儲氣水準，保障即將到來的冬季能源供應。
當前情勢：庫存僅42%，距離歐盟門檻差距大
今年冬天結束後，義大利的天然氣儲存量僅達總容量的42%，遠低於歐盟所建議的基準線。
歐洲委員會早已規定，各會員國應在11月1日前將儲氣量補足至90%，以確保寒冷季節不會因天然氣短缺而引發能源危機。
然而，當前市場卻出現了一個異常現象：夏季天然氣價格反而高於冬季合約價格。這種「價格倒掛」現象，打破了過往天然氣「冬高夏低」的季節性定價邏輯，也讓業者失去在夏天注氣的經濟誘因。
價格倒掛的原因：市場與氣候多重因素交織
造成價格倒掛的原因包含多重因素。首先，全球天然氣供應仍不穩定，尤其在俄羅斯供氣持續緊縮的情況下，歐洲對美國與中東的LNG需求提高，使得即期市場價格被推升。
其次，歐盟各國同時搶購天然氣以備儲氣，也讓夏季市場出現需求集中、價格反向走高的情況。
此外，今年部分地區出現異常高溫，空調用電推升發電燃氣需求，也是價格居高不下的原因之一。
最後，由於冬季合約價格多在幾個月甚至一年前就已鎖定，因此與當前即時市場走勢出現時間落差，導致倒掛現象發生。
政府因應措施：補貼價差鼓勵業者注氣
為了打破這個市場障礙，義大利推出了一項由國家補貼的激勵機制。
根據天然氣輸送營運商Snam及能源管理局ARERA的說明，政府將對注入天然氣至儲氣設施的業者補貼「夏季與冬季價格之間的負價差」，
也就是說，如果夏季購氣價格高於冬季合約，這部分差額將由政府承擔。這項補貼金額會在每次儲氣容量拍賣前公布，直到儲氣水準達90%為止。
Snam估計，義大利仍需注入約94億立方公尺的天然氣才能達成歐盟要求。
市場反應與價格走勢：激勵政策能否趕上修正？
雖然這項措施對提升儲氣進度有即時效果，但其成本目前仍未明朗。而在中國宣布對美國商品徵收報復性關稅，激起全球經濟放緩的憂慮後，能源市場同步下跌。
儲氣與成本：是否真能讓能源變便宜？
當儲氣操作得宜，例如在價格相對較低的季節或時段進行注氣，可以有效減少冬季高價採購的壓力，有助於降低整體能源支出，也讓政府和企業在市場波動時保有更多談判與調度空間。
此外，較高的儲氣水準也能穩定消費者價格、減緩通膨壓力。然而，若儲氣行為發生在價格高企、甚至出現倒掛的時期，反而可能產生短期虧損。
結語：儲氣政策是應急，也是戰略工具
總體來說，儲氣政策是一項兼具風險管理與市場干預的策略。義大利此舉的核心目的，不僅是為了應付當前價格問題，更是為了確保冬季能源安全，並在歐洲整體能源轉型與自主化過程中，維持一個穩定且可控的供應基礎。
