日本首相石破茂不到一年就被迫下台，背後原因不是單一事件，而是自民黨這個長期執政的政黨陷入連串醜聞與選舉失利。
先說背景：自民黨是日本戰後最強大的政黨，幾乎長期執政，但也因為太強大，長年累積了不少派系鬥爭和利益糾葛。2022年，前首相安倍晉三遇刺，兇手的動機牽扯到一個名為「統一教會」的宗教團體，而這個團體和自民黨關係密切，曝光後震撼全國。接著，黨內又爆出政治獻金「小金庫」醜聞，進一步重創民眾信任。前任首相岸田文雄因此在2024年下台，由石破接手。
石破上任後，想透過改革來重建形象，比如加強透明度與問責。但問題是，他的做法得罪了黨內許多資深派系。加上自民黨在選舉接連失利，去年失去下議院多數，今年7月又在上議院補選落敗，形成上、下兩院皆成少數派的罕見局面，這讓黨內壓力全面爆發，最後石破選擇辭職。
他的離開引發人們擔憂，日本是否會重回過去「首相頻繁更換」的不穩定局面。
接下來，自民黨將舉行黨魁選舉，等於直接決定新首相人選。熱門人選包括小泉進次郎──年輕、形象親民，立場較自由派；以及高市早苗──立場保守，延續前首相安倍的經濟政策。
根據《日經新聞》8月底的調查，高市以23%的支持率略微領先小泉的22%，若最終當選，她將成為日本史上首位女首相。
市場認為，若小泉當選，將可能推動結構改革與跨黨派合作，為市場帶來一定的改革預期，對債市有利；而如果是高市上台，則意味著財政支出擴張與貨幣寬鬆，將重啟「安倍經濟學」風格，對股市有利，但同時增加日本的財政負擔。
股匯市反應：押注高市早苗當選
在石破茂宣布辭去首相後，日本金融市場立即出現強烈反應：今日東證指數（Topix）一度大漲1.3%，創下歷史新高3,146.58點，日經225指數亦上漲1.45%至43,643.81點，逼近前高；日圓兌美元則貶值0.4%至148。與此同時，日本長天期國債（JGB）價格下滑，殖利率上升，30年期國債殖利率攀升至3.285%，追平歷史高點。
市場解讀關鍵在於自民黨接班戰中呼聲領先的高市早苗。
她被視為安倍經濟學的繼承人，支持擴張性財政政策與寬鬆貨幣立場。摩根士丹利與三菱日聯證券分析師指出，高市的政策傾向對股市有利，但對已承受龐大債務壓力的債市則是利空；澳洲國民銀行亦直言，她傾向刺激政策、主張日本央行謹慎升息，這對國債市場「不是好消息」。
結果是，貨幣市場對10月底前日本央行升息的預期從一週前的46%降至20%。
