2025年2月3日 (優分析產業數據中心)
中國經濟目前面臨多重挑戰，製造業增長趨緩，房地產市場持續低迷，顯示內外部經濟壓力仍然存在。
1月份最新數據顯示，儘管國內需求有所改善，但出口訂單連續下滑，製造業企業面臨更激烈的市場競爭與降價壓力；同時，房價與房屋銷售額持續下降，使房地產市場成為拖累經濟的重要因素。
中國製造業成長趨緩，出口訂單連續兩月下滑
根據今日公布的財新製造業採購經理人指數（PMI），中國1月份的製造業活動雖仍維持擴張，但增速放緩。該指數從12月的50.5下降至50.1，不僅低於市場預期的50.5，也創下四個月來新低，僅略高於50的榮枯線。
儘管如此，這一數據仍優於中國官方上週發布的製造業PMI，後者顯示2025年初製造業意外出現萎縮，使市場對政府進一步刺激政策的期待升溫。值得注意的是，財新PMI更側重於出口導向企業，其數據顯示1月份生產活動較12月加速，新訂單增長速度更創下自去年11月以來的最高紀錄，顯示內需有所改善。
但出口訂單卻連續第二個月下滑，顯示外部需求依然疲弱。此外，受國際競爭壓力及市場不確定性影響，工廠的平均銷售價格降幅為2023年7月以來最快，企業為了維持市場份額而不得不降價銷售。
就業市場方面，由於農曆新年企業通常會減少人力配置，但今年的裁員速度達到自2020年2月以來最快的水平，主要是因為部分企業選擇不補充離職員工，甚至主動裁減人力以控制成本。
財新智庫經濟學家王喆表示：「國際政策的不確定性可能進一步惡化中國的出口環境，為經濟帶來重大挑戰，因此經濟政策必須及時調整，以適應不斷變化的形勢。」
中國房價與銷售持續下跌，房地產市場仍陷低迷
中國房地產市場在2025年1月仍未見復甦跡象。根據中國指數研究院發布的報告，1月份中國新屋銷售額與二手房價格均持續下跌。
數據顯示，1月份中國100個主要城市的二手住宅價格年減超過7%，而前100大房地產開發商的房屋銷售總額則年減近17%。
中國房地產市場在2021年達到高峰，當時佔中國經濟總量的四分之一。但近年來房地產市場的衰退成為拖累經濟的主要因素之一，對消費者信心、投資者信任以及政府決策都帶來巨大挑戰。
面對市場低迷，中國中央與地方政府在2024年底已加大支持力度，包括提供購房補貼與對國有企業的融資支持等措施，試圖提振市場信心。儘管如此，分析師普遍預期2025年中國房地產銷售與價格仍將繼續下跌，但跌幅可能比2024年有所收窄。
中國經濟面臨內外挑戰，政策調整成關鍵
1月份的數據顯示，中國經濟正面臨來自內部需求與外部貿易環境的雙重挑戰。一方面，製造業成長放緩，出口訂單下滑，就業市場面臨壓力；另一方面，房地產市場持續低迷，房價與銷售額均未見止跌回穩跡象。
在此背景下，市場對中國政府推出進一步刺激措施的預期升溫，特別是如何調整經濟政策以應對國際貿易環境變化及房市疲弱，將成為未來一段時間的關鍵觀察點。
