11/22直播QA
由於上週直播QA中，覺得有些問題可能回答的沒有很完整，所以今天透過本邊再幫大家補充一下。
QA(一):
會不會有上修再下修的情況?遇到了我們如何預防?
會哦!
所以以台股來說，我們才需要去持續追蹤月營收的發展。
舉例來說，像是同樣一間公司(聚陽)，同樣是10/31的報告，外資F21就給18.28的EPS，另外一家外資F26卻給16.61元，一定會有人看好或是看不好，這很正常。所以我們就能透過追蹤成長數據以及觀察法人預估等方式，來去上修或是下修，要有自己的判斷，以及自己估值的能力。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而如何追蹤以及估值，可以參考這四篇文章或是10/18以及10/07的直播，有教學到如何透過淡旺季、法人預估、公司指引等方式去追蹤以及調整估值:
(圖片來源:優分析產業數據庫)
QA(二):
如果是因為業外導致的EPS虧損，這樣估值時應該要怎麼估?EPS該怎麼給?
首先我個人是會先去看一下公司的業外損益這一項到底是長期虧損還是短期的，如果是長期虧損的話，那麼意味著市場過去在給本益比評價時，一定都是直接看到EPS的項目，而非本業EPS，那麼自己在使用本益比估值的時候，我個人就會將EPS去做保守的預估。
那什麼時候會用到本業EPS?
原則上你在使用折現估值時，其實使用本業EPS去看，也是可以，不過我還是會確定一下這間公司的業外狀況，畢竟如果是長期業外虧損的公司，勢必會影響到公司的評價。
但有一個很重要的點是，不管什麼公司，我都會看本業EPS，因為每當財報出來後，要習慣性的去追蹤公司的本業的獲利狀況，避免因為公司的EPS有被業外獲利美化的情況。另外我也會盡量選擇保守的數值。
想了解更多關於EPS與本業EPS的範例，可以閱讀一下這邊文章:
【教學】EPS與本業EPS到底要看哪個?
QA(三):
想問像凌華這樣，研發費用一直都非常高，該如何估值?可以用去研發費用的eps去估嗎?
抱歉，上次回答這問題的時候回答的不太精準。
我們優分析是有調整研發費用之後的EPS可以參考!
這個數據是在折現模型的頁籤內就能找到。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
不過因為這是把研發費用加回去後的EPS，所以對於像是凌華這種以研發費用較高為支出的公司來說，EPS可能會暴增很多。
但以凌華目前來看，公司所投入的研發費用在營收上的成長效果並不是很好，這是因為公司著眼的研發費用是為了發展在邊緣AI上，那目前時間點可能還沒到(可以搭配時間表)，所以等到發酵時期快到的時候，在追蹤時，就要特別留意一下營收的成長率有沒有辦法高過研發費用率!
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而且有一點很重要的是，過去工業電腦的整體市場CAGR大概只有3%，可以說是沒有什麼成長性的，但未來因為開始有AI的緣故，所以工業電腦整體市場的未來的成長率是可以來到6.5%以上的CAGR，以百分比來說是一個翻倍的成長，這幾乎可以算是一個生產力時代的改變，是不能單以過去的數據來去看待的。
(圖片來源:日商環球訊息有限公司GII)
但這樣到底要怎麼去估值呢?
如果有法人估值，當然先看一下法人怎麼給，如果沒有要自己估的話，因為凌華的EPS其實不好給，所以以我個人來說，我會更關注在的是追蹤成長率的部分，不一定會非要求一個數值出來，不過若是未來凌華是能夠提升投入研發費用後，所帶來的營收成長，那麼EPS的部分自然就會往(經研發費用調整後)的EPS數字去走。
但當然不可能給到9.29元，畢竟後續凌華還是會維持一定的研發費用支出，所以要給值的話，我就會先去參考過去公司獲利較好的某段時期，像以近幾年來說，大概就是2019年與2022年那時候了。
這兩個時期最優的時候，凌華本業平均大概能單季賺到0.9元左右。
那麼首先你就要先問自己，未來在AI的加持下，凌華到底有沒有機會出現比過去市況都還要好的情境發生，如果可以!
那麼最簡單的方式就是直接0.9*4=3.6元。
然後在用這個數值去估值看看。
而這邊要提一下，因為市場再給這種獲利比較不穩定的公司，一定是在半信半疑中成長，所以我們在估的時候，雖然會用比較樂觀的方式去看，但重要的還是後續在追蹤時，要留意成績有沒有往你所設想的樂觀情境去發展，這才是最重要的地方。
QA(四):
以定穎投控為例, 2024~2025法人平均預估EPS皆比法人平均預估本業EPS小, 那還是用本業估嗎?
會出現EPS預估比本業EPS小，意味著法人在估的時候有考慮到業外可能會有虧損的情況發生，所以最好是可以撈一下法人報告看看裡面的內容是如何敘述的，不過如果不知道也沒關係。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
在本次直播QA中，第一個問題我回答的時候有提到可以反推市場過去是怎麼看的?
這個例子就很適合使用在定穎投控上，像是2023年那時候，市場股價已經反應到的是2024年的獲利，嚴格上來說，如果用未來的EPS去估本益比，當時他大概是想有到20~25倍左右的水準，相當於是同業的水平。
那麼到了現在，你就已經知道他會是反映的是EPS的數字，那麼在估值得時候，自然就是用EPS去估，不會用本業EPS去估，尤其又是本業EPS大於EPS的情況，我們在估值的時候本來就要保守一點，當保守還有肉，才是真的有肉。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
