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uanalyze.2024.04.10

【科技下游】3月份NB出貨量意外強勁,AI伺服器接力演出

圖片來源:優分析模組

2024年4月10日(優分析產業數據中心) - 

隨著3月營收逐一公布,台灣ICT下游科技廠中,只剩下和碩(4938-TW)尚未公布以外,其他如鴻海、廣達、仁寶、緯創、英業達等都已公布,其中的亮點在於:3月份的NB出貨量優於公司與市場預期。

3月NB出貨量意外大增

雖然第一季是傳統電子的淡季,但是以年增率來看,目前已公佈的電子系統廠的營收合計來看,下游需求是不差的。

已經公布的6家公司合計營收,在三月份年增了5.8%。

若以3月份的營收年增率來排序,營收規模最大的兩家公司表現最好,所以是主要的貢獻者。

  • 鴻海(2317-TW):+11.8%

  • 廣達(2382-TW):+9.64%

  • 英業達(2356-TW):+5.57%

  • 仁寶(2324-TW):-2.2%

  • 緯創(3231-TW):-5.4%

更值得觀察的是,傳統NB供應鏈業者如廣達、英業達、仁寶的年增率表現,反而優於以AI伺服器為主的緯穎與緯創。

再以月增率來看,仁寶3月營收較2月份大增35.58%,廣達月增20.66%,英業達月增35.67%。

整體來看,三月份的台灣NB整體出貨量優於預期。

根據Digitimes所調查的供應鏈數字,英業達出貨量月增30.76%,NB出貨達170萬台。

廣達(2382-TW),全球最大NB代工廠,在三月份的出貨量激增至470萬台,比1~2月平均的290萬台規模大幅上升。與公司原本的持平預估相差頗大。

仁寶第一季出貨量750萬台,比上一季減少10%左右,也是位於公司原先預測的季減10~15%的上緣。

以季來看

雖然三月份的伺服器動能看似不強,主要還是因為GPU缺料所限,但如果以「單季趨勢」來看,其實多數下游電子廠的營收也都異於往常。

以緯創(3231-TW)與英業達(2356-TW)為例,今年第一季淡季的營收還比去年Q4來的高,違反了過去第一季營收呈現季減的傳統循環性,背後就是由伺服器相關營收所驅動。

若拿前三月營收與法人預估的數字相比,各家公司的概況如下:

註:以下加入緯穎(6669-TW)做比較,可以更清楚看到伺服器需求概況。

  • 緯創(3231-TW):優於預期9.49%

  • 緯穎(6669-TW):優於預期5.01%

  • 廣達(2382-TW):優於預期0.56%

  • 英業達(2356-TW):優於預期3.21%

  • 鴻海(2317-TW):劣於預期4.07%

  • 仁寶(2324-TW):劣於預期1.53%

從下圖的分布圖可以看到,泡泡的大小代表營收規模,但是特別注意到,利潤率越高的業者例如緯穎、緯創與廣達,通常都是伺服器貢獻比重較高的廠商。

由於利潤率更好,所以以盈餘長期成長的角度來看,儘管NB出貨量短期可能優於預期,AI伺服器的出貨進度還是趨勢重點。

總結

很明顯地,若以月增率較短期的表現來看,NB出貨量優於預期是個亮點;但若以季的趨勢來看,AI伺服器仍扮演著營收長期趨勢的動能。

整體來看,下游資通訊(ICT)產品的景氣,可能並不如想像的低迷。

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