近期市場AI相關類股表現疲軟，多數都跟隨著指數回檔調整，但記憶體股票卻不怎麼受到影響，甚至可以說非常強勢!
從近期的記憶體模組廠以及台灣的兩大DRAM龍頭廠(南亞科、華邦電)來看，其2月營收大多都有超乎法人預期，難道記憶體族群真的準備要復甦了嗎?
(本篇會著重在DRAM廠商的追蹤)
DRAM市場近況發展
自從美國商務部在1/15針對出口到中國的記憶體設備商進行更進一步的禁令限制後，台灣的DRAM族群就出現了谷底回升的走勢。
主要是因為市場預估美系設備商將不再向中國長鑫儲存提供設備維修及參數校正服務，進而牽制中國在HBM的發展。
而在中美貿易進一步擴張的趨勢下，長鑫儲存的生產計劃以及良率可能會受到影響，這使客戶可能轉向台灣採購成熟製程的產品，間接使得台灣DRAM廠(南亞科、華邦電)有機會受惠。
經營狀況:
不過從華邦電與南亞科的近期營運狀況來看，雖然營收是有超過法人預期，但其實從1月跟2月營收來看，表現依然不好。
南亞科2月營收是年減-25.5%，華邦電則是年增2.35%。
而雖然看似年增，但那也是因為去年2月是農曆年，今年工作天是整整多了4天，所以僅年增2.35%的表現還是不好。
(資料來源:優分析產業資料庫)
庫存狀況:
如果我們更進一步的去觀察到經濟部-工業產銷存調查的資料統計，台灣DRAM的存貨量，其實到去年12月都還是維持在非常高的庫存水準。
(資料來源:優分析整理)
而在過去一年以來，台灣DRAM的供需就一直都是生產量大於需求量的情況，直到去年12月時，才出現銷售量略微大於生產量的情況。
(資料來源:優分析整理)
那麼值得留意的一點是，目前廠商都有在持續減產，而市場也傳出國際DRAM三大廠都將停止生產DDR4的消息，有利於加速後續台灣DRAM廠商的庫存去化。
記憶體價格觀察:
從近期的DDR4報價來看，雖然近期報價相比去年年底時有一些漲幅，但仍處於低點，尚無明顯上漲趨勢。
(資料來源:MacroMicro)
而從企業法人預估的毛利率來看25年Q1的DRAM廠利潤率仍維持低點，預期Q2後才有機會轉折向上。
(資料來源:優分析產業資料庫)
配合法人預估的價格趨勢來看，是預期下半年後DRAM的價格才會回穩，並有可能出現小幅的供給不應需求的現象。
(資料來源:優分析產業資料庫)
結論:
故綜合以上觀察，只能說目前DRAM市場有(疑似)看見落底的跡象，主要的供需結構雖然有初步見到DRAM銷售量大於生產量的情況，但其實那是因為廠商逐漸減產所帶來的效果，這樣的產能利用率不會太高，需要預防廠商可以隨時依照市場需求而去放大供給的情況。所以供需結構依然是供給大於需求的這點並沒有改變。
那麼目前相關台廠的庫存仍居高不下，雖然下半年法人預估有機會出現微幅供給不應需求的情況，但消費性電子下半年的復甦能否如期到來仍是投資人需要持續追蹤與觀察的。
不過從近期股價強勢上漲的趨勢來看，加上已經開始有記憶廠傳出NADA Flash漲價的消息，說明市場可能已經開始關注未來，轉單與消費性電子的復甦，市場認為應該是有機會到來。
所以接下來觀察記憶體族群時，我們就可以逐月去觀察銷售量是否有持續大於生產量的跡象，以及廠商存貨是否有進入到庫存去化的階段來去驗證市場的預期。
