2024年9月27日 (優分析產業數據中心)
美國最大的二手車零售商 CarMax, Inc.（NYSE: KMX）近日公布的第二季度財報顯示，儘管營收超出市場預期，但其毛利率表現不如預期。這家成立於1993年的企業，透過創新和透明的購車流程，改變了美國二手車市場，並憑藉其線上與線下結合的多渠道（omni-channel）銷售模式，成功吸引了廣泛的消費者。
CarMax允許客戶在線上完成車輛預訂、融資和交易，或者到其遍佈全美的門店中親自挑選和購車。這種靈活的購車模式使其在競爭激烈的市場中獨樹一幟。然而，隨著二手車價格下調和批發業務的疲弱，CarMax整體表現呈現出「銷量增長但毛利率承壓」的特徵。
銷量提升：價格調降助力零售銷售增長
在第二季度，CarMax的整體銷售量增長了2.9%，其中零售業務的銷量增長尤為顯著，達到5.1%。這得益於公司採取了降低二手車價格的策略，成功吸引了更多消費者，推動了銷量上升。
然而，儘管零售銷量有所提升，CarMax的批發業務卻表現疲弱。該部門負責將車輛拍賣給汽車經銷商，但其收入較去年同期下降了12.7%。批發市場的低迷反映出車輛售價下跌和市場需求疲軟，這是CarMax目前面臨的主要挑戰之一。
毛利率承壓：平均售價下降削弱盈利空間
CarMax在第二季度面臨的另一個重大挑戰是平均售價的下滑。零售部門的平均售價下降了4.6%，而批發部門的平均售價下跌幅度更大，達到了12.9%。這一價格趨勢雖然幫助提升了銷量，但也對毛利率造成了嚴重壓力。
(資料來源：優分析產業數據庫)
隨著新車供應逐漸恢復，二手車市場的定價優勢正在減弱。相比疫情期間新車供應短缺、二手車價格高漲的情況，CarMax在價格策略上已失去此前的優勢。這直接壓縮了公司每輛車的盈利空間，對其整體毛利率產生了負面影響。
營收表現超出預期，但毛利率增長乏力
儘管面臨售價下滑的壓力，CarMax在第二季度的總收入達到了70.1億美元，僅比去年同期下降了約1%，但仍高於華爾街預期的67.9億美元。這表明公司通過銷量增長，仍能在收入層面保持穩定。
(資料來源：優分析產業數據庫)
此外，CarMax的每股盈餘為0.85美元，略低於分析師預期的0.86美元，但相較去年同期的0.75美元增長了13.3%。儘管這顯示出公司的韌性，但隨著二手車售價的下滑，公司要維持利潤增長仍面臨挑戰。
(資料來源：優分析產業數據庫)
儘管收入與每股收益的增長顯示了公司一定的韌性，但利潤率因價格下降而持續承受壓力，這是未來需持續關注的風險因素。
成本控制措施仍在進行：未來展望如何？
為了應對市場環境變化，CarMax持續推動一系列成本控制措施，包括削減市場行銷和資本支出，以穩定毛利率。儘管這些措施暫時有效，但是否能夠長期支撐公司的盈利增長仍需進一步觀察。
CarMax目前處於一個關鍵的轉折點。價格調降雖然推動了銷量增長，但毛利率仍受到平均售價下滑和批發業務疲軟的壓力影響。未來，公司能否在保持銷量增長的同時，通過改進價格策略和恢復批發業務來提升毛利率，將是其成功的關鍵因素。
