股價的上漲通常發生在盈餘預期被上修的過程中，而不是財報公布的那一天。換句話說，股價的變化是一段連續性的運動，而非某個時間點的反應。因此，投資人應該關注的是盈餘修正的軌跡與方向，而不是單一的財報數字。
如果這樣形容還是聽不懂，可以試著思考看看：既然台積電或者輝達都這麼棒，為何它的股價不是在一年內全漲完，而是分好幾年上漲？
許多投資人都有這樣的困惑：公司公布財報、盈餘明明優於預期，股價卻沒有上漲，甚至還下跌。
這並不是因為市場「不理性」，而是因為——市場早在財報公布前，就已經完成一連串的定價了。
市場預期怎麼來的？
要理解這個現象，必須先知道「市場預期」是怎麼形成的。
分析師和投資機構會根據各種公開資訊（出貨量、銷售通路數據、新品預告、宏觀指標）不斷調整他們對公司未來盈餘的預估。
當市場觀察到公司營運趨勢好轉時，分析師會上修盈餘預期（Earnings Revision），這時股價往往就會同步反應。
也就是說，股價漲的，不是結果，而是「預期正在變好」的過程。
以蘋果為例：市場早一步反應利多
最近蘋果股價表現的不錯，而該公司預計在 10 月 30 日公布財報，又是一個在財報前上漲的典型案例。
但其實不用等到財報公布，市場預期早已調整。因為早在 9 月 10 日，蘋果就已經發表 iPhone 17，並在全球通路正式開賣。
這段期間的銷售數據、供應鏈出貨情況、以及庫存消化速度，其實早就被市場參與者掌握。
換言之，分析師早已上調該季預測，投資人也提前買進，股價在這段「上修的這段時間內」早就在反應。
因此，當 10 月底財報正式公布時，即使盈餘「優於分析師共識預期」，市場其實早已知道這件事。除非有特別沒想到的事情，才有辦法帶動市場情緒。
投資人該關注的是「預期變化的軌跡」
這也是為什麼專業投資人常說：「市場不是在交易財報，而是在交易預期。」
真正重要的，是——市場的預期是否正在被調整。
若你能即時察覺分析師上修預期的時點（例如透過追蹤盈餘預期修正、供應鏈訊號或銷售趨勢），
你就能在股價還沒完全反應之前提前布局，而不是等到財報公布才追高。
