2026年11月02日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 隨著AI資料中心規模持續擴大，高速光通訊逐漸成為繼運算晶片、記憶體之後的另一項關鍵技術。美國客製化AI晶片大廠邁威爾Marvell Technology(MRVL-US)宣布，將以全股票交易方式收購光通訊元件供應商Lumentum(LITE-US)，交易企業價值達1,150億美元，為2026年規模最大的併購案之一。華爾街分析師普遍認同這項交易的戰略價值，但也擔心收購價格過高及股權稀釋壓力。
根據協議，Marvell將以每股1,132美元的股票對價收購Lumentum，較10月28日傳出併購消息前的收盤價溢價23.9%，股權價值約1,025億美元，包含債務後的企業價值為1,150億美元。Marvell預估，合併後公司的潛在市場規模將擴大至5,500億美元，進一步強化與博通Broadcom(AVGO-US)在AI資料中心市場的競爭能力。
這項交易的核心在於掌握AI資料中心快速成長的光互連需求。Marvell主要提供客製化AI晶片、網路晶片及光通訊訊號處理技術，Lumentum則供應雷射與光學元件。隨著AI運算叢集規模擴大，晶片之間的資料傳輸頻寬與功耗逐漸成為效能瓶頸。Piper Sandler認為，Lumentum的高功率雷射技術是下一代AI網路的重要環節，而整合雙方技術有助於Marvell擴大產品布局。
供應鏈控制也是收購的重要考量。Lumentum部分AI光通訊產品產能已被預訂至2029年初，顯示市場需求仍相當強勁。Marvell今年2月才完成以35億美元收購光互連技術公司Celestial AI，此次再將原本的雷射元件供應商納入旗下，可進一步掌握關鍵光學元件供應能力。輝達NVIDIA(NVDA-US)今年也已分別向Marvell及Lumentum投資20億美元，反映AI晶片與光通訊供應鏈的整合趨勢。
不過，市場對高額收購成本仍有疑慮。Bernstein認為交易方向符合Marvell的長期策略，但綜效尚不明確；Morningstar則擔心，Lumentum股價此前已大幅上漲，收購溢價可能使Marvell付出過高代價。Rosenblatt估計，交易可能使Marvell 2028年與2029年每股盈餘分別受到5.0%及2.4%的稀釋影響。
市場反應也顯示投資人對交易價格有所保留。自10月底傳出併購談判消息後，Marvell股價累計下跌約22%，Lumentum也回落約8%。不過，Piper Sandler仍維持Marvell「加碼」評等及400美元目標價，看好光通訊需求長期成長。
Marvell近年受惠大型科技公司擴大客製化AI晶片投資，2026會計年度營收達82億美元，較2021會計年度的30億美元增加逾一倍。今年8月，公司更取得Google AI處理器周邊晶片供應合約，至2033會計年度的潛在銷售額最高達1,200億美元。此次收購Lumentum將使Marvell從AI晶片及網路技術進一步延伸至光學元件製造，但在交易規模大幅提高後，如何將光通訊需求成長轉化為足以支撐收購成本的獲利，將成為市場後續觀察重點。
