《全球金屬》國際銅價上漲逾1%，中國9月經濟數據強勁提振市場情緒

2025年10月20日 13:50 - 優分析產業數據中心

圖片來源：Reuters

受中國9月工業產出強於預期帶動，上海與倫敦銅價週一（10/20）同步上揚。雖然中國第三季經濟成長放緩至一年低點，但市場情緒因製造業活動改善而回升，投資人也將焦點轉向中國即將召開的五年計畫討論會，尋找未來政策方向的信號。

銅價格變化

【2025年10月20日，優分析／產業數據中心報導】⸺格林威治時間03:30（台北上午11:30），上海期貨交易所（SHFE）最活躍的銅合約上漲 1.26%，至每公噸 85,790 元人民幣（約 12,041.88 美元）。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅同樣上漲 1.06%，報每公噸 10,717 美元。

中國經濟數

銅價上升主要受到世界第二大經濟體——中國的9月工業生產優於預期的帶動，根據中國國家統計局週一（10/20）公布的數據，中國9月工業生產增長 6.5%，高於8月的 5.2%，並超越市場預期的 5.0%，創下三個月新高。

不過，中國第三季國內生產毛額（GDP）年增率為 4.8%，低於第二季的 5.2%，為近一年以來最低增速。這一結果顯示中國經濟在房地產低迷與貿易緊張的壓力下成長放緩，不過前三季平均仍成長 5.2%，接近全年「約5%」的官方目標。

9月的多項數據同時反映出分化的趨勢——工業產出創新高，但中國的零售銷售成長率從8月的 3.4%，降至9月的 3.0%，雖然符合市場預期，但為10個月以來最低。固定資產投資在1-9月年減 0.5%，1-8月為增加 0.5%；房地產投資1-9月年減 13.9%，1-8月則年減 12.9%。

市場觀點與後市觀察

在關稅威脅與潛在貿易戰壓力下，市場預期中國政府未來將推出更多支撐經濟的措施。

經濟學人智庫（Economist Intelligence Unit, EIU）高級經濟學家 Tianchen Xu 表示，儘管目前刺激力道有限，但近期中國政策性金融工具與提前發行的政府債券已朝向公共投資傾斜，預期第四季經濟結構將呈現「投資偏重、消費偏輕」。歐亞集團（Eurasia Group）中國區主管 Dan Wang 則認為，從前三季表現來看，中國仍有望達成年增約5%的目標。

市場同時關注中國領導層即將召開的閉門會議，屆時將討論「第十五個五年發展計畫」，預期該計畫將在中美競爭加劇的背景下，優先推動高科技製造業發展。市場也期待新一輪中國政策方向能帶來更明確的經濟刺激信號。

另一方面，2026 年銅短缺仍然是市場擔憂的問題，因為包括世界第二大銅礦——印尼格拉斯伯格礦（Grasberg）在內的採礦中斷導致原材料供應減少。