2026年10月27日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 記憶體廠旺宏(2337-TW)27日召開法說會，第3季營收與毛利率雙創新高。不過，市場焦點已從漲價能否延續，轉向漲價是否開始侵蝕需求。
旺宏第3季營收242億元，季增27%，年增近3倍；毛利率70.5%，較上季增加6.1個百分點，含7.5億元存貨回轉利益。每股盈餘5.52元，略低於市場預期的5.8元，前3季每股盈餘10.34元。董事長吳敏求直言，產能有限，現階段的成長全靠價格調漲。
本波漲價主力為NAND／eMMC，第3季營收季增39%，佔比47%，首度超越NOR。旺宏將產能由NOR移往eMMC，NOR出貨量因此季減12%，公司強調並非需求轉弱。
不過，供應鏈消息指出，eMMC短期漲幅過大，部分客戶已降規改用高容量SLC NAND；中國通路64GB eMMC也傳出供過於求。吳敏求不評論價格，但坦言面對供應缺口，客戶會自行尋找替代方案，缺口不會全數轉向旺宏。
更關鍵的是時間差。旺宏第一期新產能明年下半年才量產，加碼的158億元投資要到2028年才開出。換言之，明年上半年以前，旺宏仍只能靠價格成長；若需求在這段空窗期遭到削弱，漲價紅利恐在新產能接棒前先行降溫。
eMMC為何缺貨：大廠退出成熟製程
eMMC是手機、工控、網通與車用設備常用的嵌入式儲存元件，中小容量產品高度仰賴MLC NAND晶圓。三星電子Samsung(005930-KS)2025年年中宣布逐步退出MLC NAND市場，上游晶圓供應隨即出現缺口。
同一時間，三星、SK海力士與美光Micron(MU-US)把產能大舉轉向AI所需的HBM與DDR5，同步縮減小容量、成熟製程的SLC與MLC NAND。換言之，收縮的不只是MLC，而是整個成熟製程NAND的供給。
缺口落到利基型廠商身上，但華邦電(2344-TW)、旺宏產能滿載仍補不滿。華邦電先前表示，旗下2026、2027年的現有及新增產能已全數被客戶預訂，產業供需失衡預料延續到2028年以後。旺宏今年第1季eMMC營收季增94%，年增近40倍，主因去年同期基期極低。
缺貨直接反映在價格上。以中國記憶體廠普冉半導體(688766-CN)併購的珠海諾亞長天為例，該公司今年上半年eMMC銷量年增36%，單價年增卻高達362%，營收成長逾9成來自漲價。
漲過頭的副作用：客戶開始降規
問題在於，價格漲得太快，開始改變客戶的採購決策。低容量eMMC漲幅明顯大於高容量，16GB、32GB、64GB的價格已幾乎相同；若MLC晶圓持續漲價，小容量產品甚至可能比大容量還貴，出現價格倒掛。
對成本敏感的客戶而言，買小容量eMMC已不划算。因此部分廠商選擇精簡系統程式，改用華邦電8Gb SLC NAND等替代方案完成產品改版。中國通路64GB eMMC也傳出供過於求，消費級eMMC價格在買方抵制下已出現鬆動，企業級產品則持續上漲，兩者走勢開始分歧。
