亞通(6179-TW)今年上半年在海外能源市場傳來捷報。透過子公司Pan Pacific Renewable Power Philippines. Corp.（PPRPPC），公司成功拿下菲律賓政府GEA-3標案，內容包括兩座各150MW的蓄水式水力發電廠，以及一座規模達2,000MW的抽蓄電廠。
這讓亞通不再只是單純做工程承包，而是同時投入投資與後續營運，從一次性工程收入，逐步轉型為能帶來長期穩定收益的綠能整合業者。
快速看懂：菲律賓商機
菲律賓能源部（DOE）於2025年舉辦的第三輪綠能拍賣（GEA-3），共吸引7,500MW專案投標，遠超政府設定的4,650MW目標，反映市場對當地再生能源的高度熱情。與前兩輪以太陽能和風能為主不同，GEA-3首度把抽蓄水力納入核心。抽蓄電廠就像大型「電池」，能在用電低谷時儲水、在尖峰時釋放電力，幫助平衡不穩定的風電和太陽能。這顯示菲律賓能源政策已不再只追求蓋更多綠能電廠，而是進一步強調電網的穩定性與調節能力。
法人指出，這為具備水電與抽蓄經驗的業者（如亞通）帶來結構性機會。
對亞通而言，得標意義重大
PPRPPC已於2025年6月收到DOE得標通知。其中最具指標性的2,000MW抽蓄案，被列為菲律賓國家電網公司（NGCP）系統影響研究重點，成為未來電力調頻與備載的關鍵資產。法人指出，該項目不僅是一筆工程訂單，更將帶來後續融資、長期運維與穩定現金流，對亞通營運影響深遠。
亞通管理層表示，公司將在這類大型項目中同時扮演EPC承包商與投資人角色，以確保技術掌握並爭取長期維運合約。法人進一步指出，這類專案前期資本支出高、施工期長，但營運期收入穩定，將使亞通短期營收因工程認列放大，長期則具現金流可見度。
營收數據亦顯示海外動能逐步發酵。亞通2025年8月單月營收年增12.32%，累計前八月年增49.84%。法人預期，若抽蓄案順利進入施工並依里程碑認列，對年度營收與毛利率將有顯著推升效果。
在執行面，亞通長期深耕海工、蓄排水與大型電廠工程，累積跨國標案經驗，具備技術與執行優勢。公司強調，PPRPPC後續將攜手當地與區域夥伴，推進設計調整、系統研究與融資安排，以降低風險。同時，亞通計畫將台灣建立的技術與管理模式輸出菲律賓，配合在地化執行，提升建設效率並創造再投資與運維契機。
關鍵觀察點
後續進程的關鍵在於：
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完成GEA程序所需文件並取得SIS認可。
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地方審批（包括土地、水權、環評）與行政審查的進度。
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工程啟動節奏與融資協商。
法人強調，這些節點將直接影響專案何時能進入土建與機電階段，進而決定亞通營收與現金流的轉換時間表。
